虽然大盘出现了反弹，但日渐萎缩的成交量成为了市场关注的焦点。两市成交量不断降低，是大盘见底的标志吗？到底两市成交量萎缩到多少，大盘才真正见底呢？

　　最近3个交易日沪指均低于1500亿元；同时也出现了平量的现象，如5-19日两市共成交4100亿元，5-20日共成交3750亿元，5-21日成交3650亿元。

　　“天量之后见天价”、“量在价先”、“地量见地价”等等，这些人们耳熟能详的股谚都在讲述“量”的故事，确实一个“量”字道尽了股市玄机，牵动了股市千千万万投资者的神经。

　　追溯解读历史成交量

　　首先我们将过去8年的市场划分为3个牛市阶段，第一阶段是2007年-2008年，第二阶段是2009-2010年(谁说1664-3478不是牛市来着？)，第三阶段即2014-2015的本轮牛市。我们统计了三阶段中指数的单日最大成交量、最高/最低指数点位及其当日成交量，同时也计算了三个阶段中最低单日成交量的数据。统计之后，我们可以得出以下结论：

　　1、每轮指数最高点单日成交量最大？NO！

　　从数据表中可以看到，2007-2008年指数最大成交量出现在2007年5月30日，而本轮牛市最大成交量出现在2015年5月28日。从这两个日期来看，牛市中最大单日成交量往往发生在单边上涨行情中的第一次大回调，而后随着指数再创新高，成交量会有所缩减。

　　这3个阶段的例外是2009年，当年最大成交量发生在2009年11月24日，而此时市场成交量大于当年指数最高点3478点。值得注意的是，2009年8月在上证指数见顶之后，市场出现了典型的“结构性牛市”行情，在2009年8月至2010年11月的15个月内，中小板指数上涨幅度超过52%，因此与2007年指数见顶后一路走熊，成交量迭创新低相比，2009年下半年实际上是一种“慢牛”行情。

　　2、指数在见顶至第一次反弹时，成交量萎缩幅度通常在50%以上

　　从三个阶段最大单日成交量至第一次反弹当日成交量来看，期间单日成交量萎缩幅度通常在50%以上。

　　其中2007年指数最高点沪深两市当日成交量为2284亿，而在触及4778.72点单日成交量仅为776.76亿，成交量萎缩幅度高达65.98%。而2009年同期成交量萎缩幅度也高达59.56%。

　　该规律同样适用于本次牛市，上证指数于2015年6月12日触及5178点，当日两市合计成交19626亿元，而在7月9日指数强力反弹当日，两市合计成交量仅为9482亿，相比指数最高日萎缩超过51%。

　　3、在单边下跌市中，成交量通常要萎缩80%以上市场才会见底

　　大家最关心的问题来了：单边下跌市中，成交量萎缩到什么程度，市场才会见底呢？现在成交量萎缩了这么多，是不是底呢？前两次牛市的数据显示：从牛市最大成交量至单边下跌后市场萎靡，成交量屡创新低的情况来看，一轮牛市最大单日成交量和最小单日成交量之间的差距往往超过80%！

　　因此，参照历史经验来看，所谓“地量见地价”往往需要市场成交量的极度萎缩且萎缩幅度要超过80%，即所谓的“行情在绝望中产生”。那么参照本轮牛市23576亿元的最高成交量来看，所谓的“极度缩量”成交量水平，大概在两市合计4000亿成交量左右！

　　不过，从2009年的经验来看，所谓的“结构性牛市”或者说“慢牛”往往也需要一定的流动性支撑，因此若三季度市场成交量逐渐放大，重回1.5万亿以上水平，则牛市依然可以期待。

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