本报讯 只有更低没有最低——套用这样一句话形容近日的A股市场成交量十分恰当。昨日沪市1237亿元的成交量挑战今年1月7日熔断以来的4个多月地量。震荡、观望成为被提及频率最高的关键词，几乎没有热点题材和新鲜血液注入的市场，只能静静等待改变的酝酿。

　　地量持续 何处是底

　　A股昨日延续震荡整理行情，沪指最终小幅收涨0.66%结束一天交易，收报2825.48点，2800点在盘中依然是失而复得，同时周K线也终结了之前的“四连阴”。但两市成交量依然萎靡，合计成交仅有3658亿元，沪市1237亿元的成交量更是达到今年1月7日熔断以来的4个多月地量。2015年6月8日见顶前，上证指数成交额达到13099亿元。

　　不过，1200余亿元的成交量并不是沪市的最差成绩。2007年5月9日，上证指数成交额达到了2572亿元，创下当时的历史新高;在“5.30”暴跌行情后，尽管上证指数节节上升了5个月达到6124点，但成交额已经没有再创新高;2008年8月14日，上证指数成交额跌破300亿元，熊市结束前的9月9日，上证指数成交额不到225亿元，只有2007年5月顶峰的十分之一。

　　2009年7月29日，经历过9个月的短暂牛市后，上证指数成交额3028亿元，8月4日股指见顶3478点;之后开启近四年的熊市，到熊市结束前的2012年11月20日，成交额缩量到333亿元，只有顶峰时期的九分之一左右;2013年6月“钱荒”后，股指才正式见底。2001年5月21日，上证指数成交额216.7亿元，6月14日见顶2245点;到2005年7月见底前后，成交额一度跌破40亿元。

　　综合历次调整成交量萎缩的幅度来看，假如本轮大跌成交量的萎缩幅度在70%--75%，那么沪市成交量最低的位置大概在3275亿--3930亿;如果把“降杠杆”对成交量造成的影响也考虑进来，即下降4%(最高值13099亿下降4%为12575亿)，那么沪市成交量的最低位置大概在3144亿-3773亿。而本周沪市最低成交量1273亿元，已经不到去年6月初的十分之一，显然早已经超过以前的萎缩幅度。

　　机构多建议等待和观望

　　对于后市大盘走向，华泰证券（601688）认为场内存量资金的博弈尚能维持热度，日线级别的KDJ指标形成低位金叉，股指低位震荡的格局或有短期改善，市场出现一个小的修复性反弹的概率存在，但是投资者需要密切关注成交量的变化。

　　海通证券（600837）认为，在多方迟迟不能发力，且大盘临近变盘时间窗口的情况下，为了回避可能出现的空方打压机会，不妨适当降低仓位等一下，等到大盘下周选择方向后，再出手进场。如果保持目前的成交量和板块活跃度，大盘继续震荡回调的可能性较大。

　　中信建投认为，目前场内资金博弈的原则就是：每一次的大涨都会震荡一下后，再跌到一个平衡位置，每一次的大跌也同样会反弹到平衡位置。而现阶段的平衡位置，无疑就是2820-2840之间。

　　山东神光认为，在策略上还是以等待为主。指数又回到俯卧撑筑底的节奏，这个位置需要持有仓位，策略上不适合走极端。要在持仓过程中感受市场情绪变化，对于这些变化背后原因多加分析，逐渐找到有利于中短期的投资机会。同时时刻保持谨慎的态度，保持短视的态度，参与反弹要及时获利了结。

　　也有分析人士指出，虽然周五市场热点题材活跃，股指也全线收高，但两市量能再度萎缩，显示资金参与热情十分有限，弱势格局依然存在，在市场信心未恢复前，短期难以出现有效突破，建议投资者不要盲目参与。

　　证监会持续打击违法违规

　　市场惨淡，证监会的每周例行新闻发布会也缺乏重要消息。其新闻发言人邓舸昨日表示， 证监会将持续对市场操纵、内幕交易及基金公司违法违规行为保持高压态势，严厉查处，切实维护市场公平公开公正。此外，证监会还公开了近日对4宗案件作出的行政处罚。包括2宗操纵市场案，1宗内幕交易案，1宗私募基金公司违法违规案。

　　此外，证监会表示，其于前期开展了专户子公司的业务评估和风险排查工作，结果表明，多数子公司能够坚持本业、规范经营。但少数专户子公司风险隐患较大，针对存在的问题，证监会修订、起草了《子公司规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》。邓舸介绍，目前相关规定和指引已在适当范围征求意见，证监会将在认真听取各方意见建议基础上，尽快发布实施。