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　海特高新：持续布局航空及微电子产业，业绩将持续改善

　　期间业绩增长基本符合预期。公司期间实现营业收入1.13亿元，同比增-0.32%；实现营业利润2255 万元，同比增-19.03%；归属母公司股东净利润2037 万元，同比增-19.5%；基本EPS 0.03 元。

　　单季度业绩改善。营业收入同比基本持平但利润同比下滑主要是毛利率同比下滑了10.1 个百分点到54.7%，这主要是产品结构变化及投资转固定资产折旧增加所致。2015Q3/2015Q4/2016Q1 营业收入同比增长分别为-15.6%/-30.3%/-0.3%，降幅收窄；毛利率则分别为51.5%/48.3%/54.7% ， 环比改善； 净利润分别为-3.6/-11.8/18.8 百万元，一季度业绩环比改善明显。

　　公司的航空产业积极向综合航空技术服务提供商推进。研发制造方面，多款新型发动机电调、某型APU 控制器、某型机舱氧气系统、某型直升机救援绞车等按计划开展；培训方面，昆明、新加坡、天津三大航空培训基地全面建成投产，多领域、多机种覆盖国内外航空培训市场；航空维修业务已形成部附件和整机维修全覆盖：天津海特飞机工程投入运营，飞机整机大修、改装和拆解等工作正逐步展开，新三型发动机试修任务按预设节点稳步推进。

　　微电子平台拓展新的市场空间。控股公司海威华芯主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场，其第一条6 英寸第二代/第三代化合物半导体集成电路生产线已贯通，同时具有砷化镓、氮化镓以及相关高端光电产品的生产能力。国家信息安全战略发展空间广阔，控股公司海威华芯为公司拓展了新的市场空间。

　　盈利预测及投资评级：我们预测公司 2016-2018 年EPS 分别为0.18 元/0.30 元/0.50 元，按目前股价对应2016/2017/2018 年PE分别为84.2/50.5/30.3 倍。公司积极布局航空产业链及微电子平台，将受益于我国通用航空等航空产业及信息安全产业的持续发展，我们给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：新品研发量产不确定；军品产品交付进度低于预期等。(世纪证券)