纽交所的做市商制度源于1875年，后逐渐固定下来。做市商在纽交所被称为专家（Specialist），是在美国证监会注册的特殊类型经销商，同时也担任经纪人角色。专家的责任是维护一个公平、竞争、有序和有效的股票交易市场，具体包括以下职能：一是竞价的组织者。每日开市或停市后恢复交易，由专家组织集合竞价，随后负责组织股票的连续竞价，不断地显示最佳的买卖盘价格，维持股票的双向报价。二是经纪人职能。专家是所有通过电子下单系统Super DOT送达的买卖订单的代理，同时也可接受大厅经纪人提交的买卖订单。三是稳定市场职能。维系股票市场的有序性，防止价格出现大幅震荡。四是做市商职能。维护股票订单簿，以保证股票报价更新和市场流动性。在这个过程中，专家需要浏览所有流入交易所内的订单，了解委托数量、价格、委托方等一系列信息，具有“优先看单权”。为了限制专家利用“优先看单权”去牟利，避免“道德风险”，纽交所设置了正面义务清单（Affirmative Obligation）及负面义务清单（Negative Obligation）。“正面义务”指的是，当市场缺乏价格连续性、深度及供需不平衡存在或合理预期将存在时，专家有义务以自己的账户、自有资金逆市买进或卖出（NYSE Guide，NYSE Rule104.10（2））；“负面义务”指的是除非其交易经过合理的计算，有助于在合理的深度上维持价格连续性，以及使目前存在或合理预期将存在的临时性订单不平衡的影响最小化，否则专家不得进行自营买卖（NYSE Guide，NYSERule104.10（3））。专家除了具有“正面义务”和“负面义务”以外，在成交时还必须遵循“退让（Yield）”原则，即在同一价格下，保证客户的买卖订单优先于自己同价格的订单。随着电子化交易的快速发展和2007年《全美市场体系》条例（Regulation NMS）的正式实施，所有交易所采用统一的跨市场交易互联，根据“最优执行”原则执行订单，因此具有制度、技术和成本优势的交易中心将有机会吸引更多的市场订单。纽交所最初的专家制度是根据大厅交易设计的，订单执行速度慢，订单执行效率低，同时根据NMS的规定，人工报价不受订单保护条例的保护，因此市场流动性将难以避免地转向能够满足“最优执行”的做市商和ATS等电子化自动交易系统。为顺应电子化交易的发展趋势，应对日益加剧的交易所竞争，2008年10月24日，纽交所对做市商制度进行了重大改革，将专家制度变革为DMM制度。相比传统的专家制度，DMM制度的变动主要有：（1）取消了“优先看单权”。DMM没有了交易信息方面的特权，不能优先看到订单簿；（2）撤销了负面义务清单。由于没有优先看单权，因此DMM不再承担所谓的负面义务；（3）将专家制下的“退让（Yield）”原则修改成为“平等（Parity）”原则。在DMM制度下，DMM报价与其它大厅经纪人的报价以及订单簿上的订单平等竞争，DMM的订单可以自由地与投资者订单成交，而无需保证“客户订单优先成交、使订单簿不平衡情况最小化”等。（4）增加“资本承诺清单”（Capital Commitment Schedule，简称CCS）。在纽交所显示订单簿中增加CCS，DMM可以通过CCS在市场中提交在各档价位的“额外不显示订单”（additional non-displayed liquidity），CCS为纽交所订单簿提供了DMM在某些特定价位上愿意交易股票的数量。

2008年启动DMM制度时，纽交所共有6家DMM，分别为巴克莱资本、Bear Wagner、Labranche、Kellogg、高盛和美洲银行。然而，随着DMM之间的兼并收购、原先的DMM对相关业务的剥离，以及新DMM的加入，到目前为止仅有巴克莱资本仍然担任DMM。纽交所当前的6家DMM如表1所示，纽交所在NYSE和NYSEMKT分别设有六家和四家DMM，NYSE Arca无DMM。