4月下旬以来，在庞大仓单压力及黑色系整体走弱带动市场氛围转空的背景下，沪胶呈现出明显的回调走势。截至5月12日，主力合约RU1609从最高点回调超过17%，期价跌破12000元/吨。业内人士表示，市场急跌后面临技术性修复，以及短期橡胶市场供应依旧偏紧，这令沪胶期价跌势暂缓。不过，在市场阶段性供需偏紧格局有望缓解的背景下，后市沪胶有望转入弱势下跌走势。

4月下旬以来，沪胶跟随黑色系工业品出现下跌。不过，近日主力合约RU1609下方测试60日均线支撑，但同时上方也受压制于5日均线，整体则呈现出窄幅震荡。

针对近日橡胶期货回调态势暂缓的原因，期货橡胶分析师张伟伟认为，一方面，市场急跌后面临技术修复，期价在60日均线处暂有支撑；另一方面，国内外主产区新胶供应不足，云南产区全面开割推迟，海南、越南、老挝开割低迷，短期市场供应依旧偏紧。

除了市场因黑色系品种引发的风险厌恶情绪，从天然橡胶自身产业链来看，目前其产业链总体是良性传导。张伟伟表示，供给端上，泰国多地降雨增加，旱情有所缓解，5月中下旬主产区新胶将大面积开割，阶段性供应短缺有望缓解。

中国海关总署公布的初步数据显示，中国4月进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计50万吨，较上年同期增43%，环比降7%。数据显示，中国2016年1-4月累计进口橡胶181万吨，同比增加36%。

此外，需求端上，4月重卡销售继续保持增长态势，但增速放缓；受政策调控影响，地产投资热度有所衰减，而二季度中后期重卡市场进入传统的销售淡季，需求端支撑转弱。

数据显示，4月，国内重卡市场共销售约6.7万辆，同比增长14%，为今年以来连续第三个月同比增长。环比则受季节性影响出现下滑，不过与去年同期环比下滑达到13%相比，今年环比下降7%，幅度小于去年同期。

期货库存方面，4月上海期货交易所三次提高天胶交割库库容，总库容已达41.7万吨；截至5月6日，上期所天胶库存量和注册仓单数量分别达到30.52万吨和27.45万吨，创上市以来新高，胶价面临庞大仓单压力。

期货天然橡胶研究员彭程也认为，从季节性来看，二季度下游轮胎开工率、终端需求均将低于3月份，因而预计需求边际增长将趋缓。此外，上游原料全面开割及国内贸易环节供给相对前期趋于充裕。因而，边际上由3月初的供不应求向供需平衡过渡，并带来供过于求预期。

对于沪胶后市而言，彭程认为，上期所超过30万吨的期货库存带来结构性压力，结合橡胶市场基本面，预计后市沪胶上方空间有限，在休整之后，中期将以震荡偏弱运行为主。

张伟伟持相似观点，认为橡胶市场阶段性供需偏紧格局有望缓解，后市沪胶有望转入弱势下跌走势，逢反弹高位择机做空，1609合约下跌目标位看至10800元/吨-11000元/吨区间。

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