去年一季度美国经济增长疲软和国际环境令人担忧让美联储未能如愿多次加息。笔者今年看来可能又会重蹈去年覆辙，首先是一季度经济增长数据令人失望，再加上海外风险仍在威胁加息前景，并且目前市场预计今年6月加息几率不足5%、9月和11月几率均未超35%，即使12月几率也未达50%。

　　转眼今年行程近半，美联储可能重演去年未如预期两次加息的历史。许多经济学家，一些市场数据也在质疑联储年内两次加息的前景，预计今年充其量只会在12月加息一次。去年美联储官员曾乐观释放一年加息两次的信号，但一季度美国经济增长疲软和国际环境令人担忧让他们未能如愿。

　　根据彭博报道：地缘政治风险迫近是美联储的加息障碍，它包括今年6月英国有关退出欧盟的全民公投、7月希拉债务违约的担忧、11月美国总统大选。也有不少经济学家仍视9月为今年联储首次加息的可能时点，但市场数据显示投资者预计今年至多只在12月加息一次。这种预期分歧突出表明了，在美国经济扩张依然不够强劲、全球形势不明朗之时，预计美联储加息的难度将再持续加大。

据笔者了解到，早先彭博根据数据统计得出结论，市场已始开始怀疑近期美联储不大可能加息，估计今年6月加息几率不足5%、7月加息几率不足20%，9月和11月加息几率均未超过35%，12月加息几率也未达到50%。而在此时画风突变多名美联储票委均发鹰派言论，旨在暗示支撑美联储在年内加息，而美元也走出了近半年来最强一波上攻走势。不过联储主席乔治也说，如果过快加息可能拖累经济增速并将通胀率压至不希望看到的低位，维持过低的利率也会造成风险。其间她不断重申美联储对加息计划实施渐进。

　　乔治是美联储最为鹰派的官员之一，也是周四第三位公开讲话的FOMC投票委员。在她之前，波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示市场低估了加息可能;克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)则谈了通胀问题。波士顿联储主席罗森格伦称，如果第二季数据证实美国就业市场接近充分就业，且通胀在逐步攀升，则美联储需要再次加息。

政府的4月非农就业报告显示，美国经济仍接近充分就业，通胀看似也在不断攀升。美联储在去年12月将联邦基金利率的目标区间上调了25个基点，结束了持续了七年的近零利率政策。联邦基金利率期货的表现暗示，投资者预计联储今年仅加息一次，可能在12月。但美联储决策者3月暗示，今年可能需要加息两次。笔者认为市场对美国经济基本面的强度仍然太过悲观，联储降低货币宽松度的可能性高于市场预期。美联储应该承认，其对经济的预估有不确定性，但这不应阻止其进行货币政策决定，况且目前通胀指标已经升高。

　　红白脸?一语道破天机

　　在大量鹰派言论中，最大的鸽派是联储主席耶伦，看来今年联储加息一次的概率也只有50%。笔者之前曾提到，耶伦近来言论较为鸽派是因为今年是美国的大选年，美联储在6月份、9月份或12月份加息的机会并没那么好。笔者认为美联储应对加息保持谨慎，因为美国的名义GDP仍处于温和下行的轨道中。