业基本面底部企稳修复，资产价值和估值安全边际高，选择质优股

　　批零行业2015年收入和1Q16收入分别降0.85%和1.12%，扣非净利约降25%和14%，基本面在底部企稳，同时2016年以来通胀上升，行业有所复苏，尤其是超市板块受益明显，以永辉为代表的主要公司一季报业绩显著提升。

　　行业公司普遍具备现金流充沛，资产重估价值高的特点，而这类公司又往往具备低估值，如鄂武商、王府井、欧亚集团、中百集团、重庆百货、合肥百货等，PE在15-20倍区间或PS在0.3-0.5倍区间，安全边际高。

　　个股选择，我们建议：(1)有核心竞争力且业绩高成长，如永辉超市、小商品城、步步高、东百集团，关注江苏国泰等；(2)资产价值高，有国企改革机会和改善空间，如中百集团、重庆百货、鄂武商A、欧亚集团、王府井、银座股份、合肥百货等。