成品油

　　九月高通胀美元加息和经济衰退的利空压制占据市场主导，国际油价处于震荡下行通道，受此影响成品油月内震荡趋弱旺季承压。零售端来看成品油9月迎一次上调窗口、一次下调窗口，累计月内汽、柴油分别走低100、95元/吨，折合升价汽油92#0.08元/升、0#车柴0.08元/升左右。

　　批发环节来看成品油自上月底开始随着原油的连跌弱势隐现，有量议价优惠空间现松动，明稳暗降现象有增。进入九月以后则开始陆续进入理性稳定期，汽油甚至一度回落。九月初成品油价格稳价谨慎，有量议价优惠空间进一步松动。不过考虑成品油零售端上调预期仍存且中秋假期临近，汽柴油需求端支撑仍存。好在资源的趋紧限制了跌幅，柴油有停售或控销现象，更是随着零售端上调继续推涨了报价。不过原油的连跌还是对市场造成了很大的利空压制，中秋假期前后更是陆续开始跌价刺激出货。汽油率先开始趋弱整理，柴油抗跌性强于汽油。中秋以后主营成品油报价亦开始陆续加入趋弱行列，汽柴稳中降价百元左右，零星高位资源降幅偏大；有量议价优惠空间放大，商家出货无力。并且随着原油的溃几以及零售下调窗口开启，批发环节汽柴油报价开始承压宽幅下滑，其中柴油多降至批发限价一线，个别分销限量或暂停，直销为主。

　　由此汽、柴油批零价差出现明显分化，其中汽油进入9月以后批零价差一路震荡走高，而柴油自8月底开始批零价差一直运行于300元/吨附近，这也就意味着柴油长期限价一线运行。资源趋紧、江河水位低船舶运输受限是造成其供应端压力的主因，另外金九需求端的利好预期以及外采成本高企更加重商家底部压力。强势美元加剧经济前景和原油需求担忧，国际油价短线或维持弱势；但是飓风、地缘危机及OPEC减产可能或限制油价下跌空间，后续原油或先弱后强震荡走高。柴油主营与地炼基本全线涨至限价附近且后续随着零售下调预期兑现，批零倒挂现象将更趋严重，目前市场因柴油利润及供应影响停批限售现象增多，商家主力向直销及负号柴油转移。汽油节后需求端表现或陆续见软，价格或仍存回落空间；但成品油后续出口增加预期以及重大会议召开限产可能或加重资源供应紧张局面，在限价压制下不排除后续柴油推涨需求向汽油转移嫌疑。综合考虑预计后续成品油整体或延续坚挺趋强，汽油或呈现先弱后强震荡趋之势；由此汽柴油批零价差或维持弱势。

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