维持行业“推荐”评级。基本金属建议重点关注电解铝的机会，重点推荐中孚实业（600595）、云铝股份（000807）；考虑到稀土收储继续发酵，打黑等政策有超预期可能，重点推荐广晟有色（600259）、盛和资源（600392）和厦门钨业（600549）；其他金属品种持续涨价，建议关注钨、镁、锑等品种的投资机会，重点推荐云海金属（002182）和湖南黄金（002155）；贵金属板块推荐山东黄金（600547）、恒邦股份（002237）；风格稳健的投资者建议继续配置宁波韵升（600366）、西藏珠峰（600338）等具有业绩支撑的优质标的。

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　黑色系商品回调，有色商品价格有所承压。上周上证综指小幅下跌了0.71%，沪深300周环比下跌0.57%，跟踪的SW有色金属指数周环比下跌0.85%。本周涨幅最高的个股有厦门钨业7.12%、广晟有色6.63%、精艺股份（002295）6.25%。黑色系金属品种本周在交易所提高手续费等措施下回调明显，导致国内有色金属价格承压明显，其中上期所铜、铅、锡价格分别下跌了1.13%、2.05%和3.44%，而铝、锌、镍价格维持强势，分别上涨了0.24%、0.6%和0.36%。本周电解铝、锌等供需持续改善的品种并未受黑色系商品价格影响，依然维持强势，同时美联储议息决议依然维持相对温和，美元指数上周大跌2.19%，疲软美元有利于商品价格持续反弹，维持行业“推荐”评级。

　　美国内忧外患，美元持续疲软。美联储4月声明虽然删除了对全球经济和金融风险担忧的表述，但同时表达出对近期美国经济出现放缓的担忧，美联储风险考量的由外转内以及加息指引的一再放缓，表明美国基本面的复苏或无法支撑持续加息，中长期来看，美元将持续疲软。同时日本央行维持当前货币政策不变，也使得美元第二波下行比市场预期更早，美元内忧外患将持续走软，有利于大宗商品的反弹。同时，虽然OPEC没有达产冻产协议，但原油价格持续反弹，提升了大宗商品的中枢，认为这两方面都支撑大宗商品持续反弹。

　　钨价持续反弹，仍有上行空间。国储连续对钨精矿进行了两次收储，有效地降低了社会库存，对钨精矿价格指导作用明显，同时下游需求有所恢复，钨精矿价格持续反弹，上周价格上涨了2.78%至7.4万元/吨，目前行业平均生产成本在8万元/吨情况下，依然看好未来钨精矿价格的回暖，重点推荐厦门钨业、章源钨业（002378）；认为其他金属品种包括镁、锑价格均受上游供给收紧影响，价格有望持续底部回升，电解镁和锑价格分别上涨了4.33%和7.7%，建议重点关注云海金属和湖南黄金的机会。

　　稀土国储收储在即，继续继续回暖。本周稀土价格继续上行，氧化镝、氧化铽价格分别上涨了2.48%和2.2%，氧化镨钕价格上涨了1.93%，认为，稀土底部明确，随着国储收储的落实及未来打黑新政的预期，行业底部确立，未来价格有望持续回暖，重点推荐广晟有色、盛和资源和厦门钨业。

　　维持行业“推荐”评级。基本金属建议重点关注电解铝的机会，重点推荐中孚实业、云铝股份；考虑到稀土收储继续发酵，打黑等政策有超预期可能，重点推荐广晟有色、盛和资源和厦门钨业；其他金属品种持续涨价，建议关注钨、镁、锑等品种的投资机会，重点推荐云海金属和湖南黄金；贵金属板块推荐山东黄金、恒邦股份；风格稳健的投资者建议继续配置宁波韵升、西藏珠峰等具有业绩支撑的优质标的。

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