去年美联储开启加息之后，人民币开始持续贬值，外部汇率压力影响央行继续放松货币政策意愿，包括使用降准。主要受上海“G20”会以降低金融市场波动性的政策协调，以及美联储加息频率降低的影响，过去一个多月人民币贬值压力明显缓解。4月底的美联储FOMC会议按兵不动，维持利率不变，语态偏中性，未暗示6月加息。3月FOMC声明及后来的会议纪要都已传达了非常浓厚的偏鸽态度（下调增长及通胀预期，强调低通胀、国际经济金融风险以及加息的谨慎性）。近期，美元指数弱势，延缓了汇率风险爆发的时间。

但需要注意的是，与3月份相比，美联储在此次声明中去除了“全球经济及金融市场带来风险”的论述，显示联储对整体国际环境的担忧减弱，为下半年加息留下预期空间。对于经济形势，联储认为近期放缓但中长期看好，劳动力市场继续稳健。中信证券研究部宏观团队预计，美联储9月加息概率大，货币政策正常化仍将继续，届时人民币贬值压力又将成为市场担忧。