海通医药5月视点：在医药行业整体增速处于低位、医药估值处于高位的大背景下，我们认为2016年将是板块加速分化的一年。

我们建议从以下三大角度选股：

一类是行业逻辑清晰、趋势明显的领域，如处方药外流、血制品涨价+提量、CRO领域整合；

第二类是受医保控费影响较小、行业具有较大成长空间的细分领域，如：创新药、制剂出口；

第三类是顺应医保控费大趋势的细分领域，如：药品福利管理（PBM）、分级诊疗、第三方检验、医生集团。短期来看，在大盘走势仍不明朗的情况下，在年报、一季报披露结束后，首先配置业绩好、有估值支撑的成长性标的，再根据行情适时搭配高弹性标的。

政策层面。国务院办公厅正式印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》，“三明模式”和两票制成为2016年医改重点工作。“三明模式”将在安徽、福建等医改试点省份推广，两票制将在8个医改试点省份实施。这标志着“三明模式”在国家层面获得肯定。“两票制”的实行将有效减少药品从药厂到医院的流通环节，不仅提高了效率，也保证了用药安全。传统的代理销售制的模式也将受到冲击。

市场层面。4月份医药板块涨幅前20名公司有海虹控股、金河生物、双鹭药业、智飞生物、瑞康医药等。

海通医药4月月度组合表现。海通医药的2016年4月月度组合：华兰生物、爱尔眼科、嘉事堂、泰格医药、鱼跃医疗、片仔癀、华海药业、恒瑞医药（排名不分先后）。当月涨幅1.98%，同期医药指数下跌1.89%，跑赢医药指数5.85个百分点。