重  点  推  荐

1.【交通运输】业绩分化，消费交运领衔增长—刘正，罗鼎

从业绩发展趋势看，消费属性较高的航空、机场、供应链及公路业绩表现较好，而货运产业链普遍承压。预期这一趋势还将延续，建议配置消费属性强、增长超预期的快递物流板块和供应链物流个股，具体标的包括大杨创世、深圳机场、春秋航空、中昌海运、禾嘉股份和深高速等。

2. 【食品饮料（白酒）】双维度量价齐升新解：大众消费&法人被动消费，显性提价&隐性提价—黄巍，陈梦瑶

大众消费&法人被动消费双向驱动白酒量的提升，显性提价&隐性提价两方面带来白酒价的提升，白酒进入新的量价齐升通道。动销超预期+通胀预期+基建预期=白酒的上涨通道，继续推荐龙头贵州茅台、五粮液、洋河股份，业绩弹性巨大的顺鑫农业、泸州老窖，底部反转的山西汾酒、st水井，业绩驱动的古井贡、老白干。

3.【宁波华翔（002048）】业绩见底回升，股权关系理顺—许英博，陈俊斌，高登

考虑公司海外业务大幅减亏，结合半年报业绩预增，上调公司2016/17年EPS预测为1.12/1.43元（2015年EPS为0.30元，原2016/17年EPS预测额为0.61/0.84元），新增18年EPS预测1.65元。当前价19.73元，分别对应2016/17/18年18/14/12倍PE。公司业绩见底回升；重大资产重组增厚大股东持股比例，理顺股权关系；轻量化、汽车电子将是公司未来重点发展方向，有助估值提升。结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2016年20-25倍PE，目标价25元，上调评级至“买入”。

总  量  研  究

1. 【债券（固定收益）】弹簧市短期有机会，长期多风险—联系人：明明；胡玉峰

目前看来，5月资金面较平稳，流动性波动将减弱，同时通胀预计温和，尚未出现对债市明确利空或利多因素，随着目前市场的整体缓和，债市暂迎窗口期。建议投资者谨慎中把握机会。

公  司  研  究

1. 【青岛金王（002094）】经销商并购再下一省，定增尾声版图扩张或提速—周羽，徐晓芳

公司拟以1.38亿元增资及受让获得安徽弘方60%股权，投前PE 10X。安徽弘方是安徽省化妆品经销商龙头，蝉联欧诗漫及美素全国回款第一。维持2016-2018年EPS预测0.48/0.60/0.71元，维持备考EPS预测0.52/0.65/0.76元，维持“买入”评级。

近  一  周  重  点  报  告

【宏观】2016年4月美联储议息会议点评：9月加息概率大，预计下半年美元强势回归—黄文静，张文朗

4月FOMC语态偏中，未暗示6月加息。6月英国脱欧公投或引发动荡，联储时点选择亦谨慎。但声明去掉全球风险，显示联储对整体国际环境担忧减弱。美国已走上复苏道路，且长期超低利率滋生金融风险，货币政策正常化继续。中国经济下半年较稳，全球环境或更明朗，美国9月加息概率大。关注年中英国脱欧对美元的升值压力。（20160428）

【宏观】经济专题：期货暴跌或冲击股市债市—张文朗

本轮期货市场快速上涨后出现暴跌可能性较大，调整不仅将影响相关板块股市，而且在总体市场情绪比较脆弱的情况下，将降低市场风险偏好，增加股市波动。（20160503）

【宏观】2016年4月经济金融数据前瞻：预计4月信贷、CPI通胀双回软—张文朗，黄文静

4月新增信贷或低于7000亿。违约风险抑制企业债融资，社融增量或环比下降。CPI同比或降至2.2%，大宗价格支持PPI降幅收窄。预计工业增加值和投资增速上行，但基础不牢固，警惕信贷回落对市场情绪的影响。（20160503）

【策略】5月投资策略：风险与盈利双升，防御与弹性兼顾—秦培景，陈乐天，杨灵修

警惕信用风险和短端利率上行叠加冲击。亮马组合瑞康医药、禾丰牧业、大北农、华策影视、奥飞娱乐、中国石化、兴业银行、贵州茅台、五粮液、长安汽车。（20160503）

【债券】货币政策2.0：债市的希望在哪里—联系人：明明，胡玉峰

债市的长期均衡并非是暴利去杠杆带来的大熊市，也不是经济崩溃引发的零利率格局，而应是在经济筑底叠加“亚通胀”的局面下逐步回归到的均衡水平。我们仍坚持债市弹簧市的观点，维持10年期国债收益率年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变，二季度收益率有望触碰年内首个高点，建议投资者持续关注流动性问题。（20160427）

【汽车】智能驾驶，全速前进—许英博，陈俊斌，高登

智能驾驶产业化进程将快于市场预期，2020年将实现5级无人驾驶；未来无人驾驶汽车行业空间有望达万亿；投资逻辑：优选公司基本面，兼顾股价和安全边际。智能驾驶将成为未来5-10年汽车和A股投资最重要的热点之一，维持行业“强于大市”评级。推荐：万安科技、亚太股份、星宇股份、双林股份、均胜电子、金固股份等。（20160426）

【新三板】人工智能专题报告之（硬件篇）：“智能+”万物，硬见未来—胡雅丽

看好“万物互联”走向“万物智能”的“智能+”浪潮，智能硬件、云计算和大数据、智能交互、人工智能是“万物智能”时代物联网的四大根基，拥有良好的发展前景。综合考虑相关新三板公司的挂牌情况、发展趋势、财务指标和管理团队等因素，建议投资者关注以下四大方向：（1）智能硬件（供应链和系统集成）：卓易科技、奥迪威、中易腾达、基康仪器、利尔达；（2）智能硬件（终端）：观典航空、迈科智能、聚利科技；（3）云计算和大数据：包括奥维云网、英富森、美林数据、慧辰资讯；（4）智能交互：曼恒数字、智冠股份。（20160426）

【新三板、传媒】人工智能专题之（营销篇）：人工智能和大数据时代的广告营销变革与重构—胡雅丽，郭毅，殷睿

人工智能和大数据时代，广告营销产业将发生深刻的变革，精准和高效的投放机制将彻底改变传统广告市场，媒介购买转变为受众购买将成为大势所趋。我们看好数字营销产业的发展前景，建议重点关注主板和新三板的相关公司：省广股份、利欧股份、华策影视、汇量科技、易点天下、光音网络、点点客、亿玛在线等。（20160426）

【计算机】NFC近场支付即将爆发，移动支付安全值得关注—阳嘉嘉

NFC移动支付即将爆发，银联主导的NFC支付将带动移动支付安全产业。首次推荐行业，给予“强于大市”评级。移动支付安全产业链中建议关注具备TEE技术的厂商（天喻信息、恒宝股份）；具备银行可信支付管理平台建设经验的厂商（天喻信息、恒宝股份、东信和平、飞天诚信等）。NFC移动支付产业链投资机会有POS终端机（新大陆、新国都等）、NFC模块（顺络电子、信维通信、硕贝德等）、指纹识别模块（欧菲光、硕贝德等）。短期POS终端机是最确定的投资机会，主因POS机改造加速，刷卡支付费率下调导致POS机需求上升。重点推荐在移动支付安全全产业链具备优势布局的厂商天喻信息，和POS机具龙头新大陆。（20160427）

【专题研究、医药（医药商业）】健康中国：都是票多惹的祸—从“两票制”看医药商业投资机会—联系人：冷云生，杨帆，田加强

山东疫苗事件暴露出目前药品流通中巨大的“票太多”漏洞，政府从严处理将对医药商业带来两大影响。短期看，严打挂靠走票将帮助医药商业巨头抢占被挤出的市场空间。长期看，实行两票制将促进企业优胜劣汰。药品流通领域大浪淘沙，利好商业龙头企业，建议关注龙头上海医药、国药一致、国药股份、嘉事堂、瑞康医药、柳州医药等。（20160428）

【电力设备及新能源】国网招标出炉，充电桩设备行业全面启动—王海旭

4月28日，国家电网2016年第一次充电设备招标结果公示，国网旗下公司占半壁江山，民企除一直占比较高的中恒电气之外，又出现了科陆电子、和顺电气、长园深瑞等新面孔（2014年曾中标的奥特迅也再回榜单）。我们持续看好科士达、大洋电机、中恒电气、特锐德、众业达等充电桩领域相关标的。（20160429）

【搜于特（002503）】贯通产业，爆发增长—薛缘，鞠兴海

看好公司通过供应链管理、品牌管理和保理业务向时尚产业综合提供商转型升级，以及新业务发展对公司收入和利润的快速拉升。给予公司2016年34倍PE，对应目标价16.66元。公司现价12.85元，上调评级至“买入”。 （20160427）

【勤上光电（002638）】励精图治，描绘个性化教育蓝图—姜娅，王玥

公司拟收购知名中小学一对一辅导机构广州龙文100%股权，形成半导体照明与K12辅导服务的双主业格局。公司“内生精细化管理提升业绩+利用资本优势外延并购”的思路下，成长为个性化教育龙头的战略清晰，新高管团队大额认购公司股票，体现锐意进取之意。首次给予“买入”评级，目标价26.1元，建议积极配置以享教育行业成长红利。（20160428）

【华强文化（834793）】VR技术+轻资产扩张+优质内容，文化科技产业领导品牌扬帆起航—胡雅丽

公司掌握主题公园内容设计端核心竞争力，以VR为主要表现的特种电影技术全行业领先，目前已成为国内最大VR主题公园，经典项目可复制性强。公司拥有业内顶级内容资源（动漫IP+主题演艺），轻资产模式下的规模扩张和全国性品牌的建立有望带动业务爆发。（20160429）

【东方能源（000958）】立足河北迈向全国，资产注入或助腾飞—崔霖

目前积极拓展省外新能源业务，预计2016/17/18年EPS为0.71/0.75/0.82元；集团清洁能源资产注入预期强烈，给予目标价19.9元，首次给予“买入”评级。（20160503）