上周两市整体疲弱，持续地量表明资金存量博弈特征明显。五一小长假期间，消息面平稳中偏暖，有分析认为，随着国内政策阶段性偏暖显现，指数下跌伴随着做空力量的释放之后，预计市场在5月中上旬有望迎来一轮反弹行情。

　　五一期间消息面上，首先，宏观数据方面昭示经济企稳趋势。其中，中国4月官方制造业PMI50.1，预期50.3，前值50.2。中国4月官方非制造业PMI53.5，前值53.8。比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月小幅回落0.3个百分点，非制造业增速有所放缓。业务活动预期指数为59.1%，比上月微升0.1个百分点，继续处于较高景气区间。宏观数据的给力有望给两市营造良好反弹氛围，其中周期股和制造类中的低估值板块有望首先获益。

　　其次，增量资金方面再现暖意，其中，外汇局新批QFII额度23亿美元，总共批准810亿美元。数据显示，截至2016年4月28日，已批准QFII投资额度为809.96亿美元，已批准QDII投资额度总计899.93亿美元，已批准RQFII累计额度4805.25亿元人民币。其中，4月28日，国家外汇管理局新批准8家QFII，总计新批准投资额度为23.63亿美元，若按当前汇率换算，该批投资额度超过150亿元人民币。

　　再次，5月1日起，营改增全面铺开，营业税将正式退出历史舞台，企业税负将有所减轻，从而带动平盈利回升预期。按照2016年《政府工作报告》要求，从5月1日起，将试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业。新增试点的四大行业涉及纳税人1100多万户，比前期试点的590多万户增加近一倍，减税金额将超过5000亿元，是本届政府成立以来规模最大的一次减税。

　　部分产业也有望迎来资金青睐。比如，有消息显示，工信部正在制定大数据产业“十三五”发展规划，目前正在各个方面征求意见，计划在今年下半年发布。大数据板块值得关注。

　　除了上述利好预期之外，外围的拖累或成为两市股指的主要压力性因素。其中，周一日经225指数开盘跌1.9%，至16357.1点，随后便迅速下挫，之后维持低位震荡。而欧美股市也普遍没有表现出强势格局。

　　整体来看，假期期间消息面偏暖，在两市4月底持续走弱之后，股指五月开门红可期。而从中长期趋势来看，在日欧经济体继续量宽预期，通胀制约货币政策预期差，国内流动性继续扩张，经济阶段性企稳情况下，风险偏好在市场筑底阶段有望逐渐提升，二季度A股有望呈现震荡上行的趋势。不过，当前市场存量博弈行情特征明显，两市成交量维持在底量水平，在量能没有持续放出之前，两市反弹幅度或有限。

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