回顾历史：股市涨跌伴随资金进出。股市涨跌与资金流动相生相长。13年初至14年中存量资金博弈市，资金净流入小且没有持续性。14年下半年开始增量资金 入市，市场走牛。14年下半年能够走出增量资金牛市有两个条件，一是外部有利宏观条件的催化，14年开始利率不断下行，此外在14年下半年改革预期上升和 沪港通刺激下风险偏好不断提升；二是股市内部微观结构的改善，A股经历多年的震荡下跌后估值处于历史底部。15年6月股灾后资金大量流出， 10月随着行情反弹资金有短暂的流入，11月和12月资金小幅流出，16年初的再次暴跌使得1月资金流出额升至2719亿，二三月份资金流入流出开始趋 稳，市场演变成存量资金博弈行情。