投资要点：煤炭供给收缩，使得煤价开始出现上涨趋势。环渤海地区动力煤价格指数本周与上周持平，报收389元/吨。大秦铁路（601006）例行春季检修，对煤价形成一定支撑作用。冶金煤煤种价格基本企稳。电厂日耗回落，存煤可用天数增至20 天以上。近日，煤炭产能按276 天生产已经从政策逐步向落实转变，山西、内蒙古、陕西等多省市已发布文件部署压缩产能，预计5 月后可能在全国全面展开，如果全部企业按要求生产，那么国内煤炭过剩问题将基本解决。同时，供给侧改革如期推进，已经有国土部、人社部出台配套文件，有效解决推进中遇到的问题。近期山西省关停整顿非法矿井和五大集团所属资源整合矿井导致国内供应尤其是炼焦煤、无烟煤供应出现短缺，市场价格连续小幅上涨。我们重点推荐西山煤电（000983）、潞安环能（601699）、兰花科创（600123）、阳泉煤业（600348）及矿业不良资产处置公司海德股份（000567）。

　　山西大同动力煤价格反弹，供给收缩支撑煤价:煤炭市场需求上涨幅面连续收缩，环渤海地区动力煤交易价格整体上进入平稳运行局面。环渤海地区动力煤价格指数本周与上周持平，报收389 元/吨。大秦铁路每年4 月春季检修，以及上游供给侧改革对市场影响愈加明显，本周大同地区动力煤价格普涨5 元/吨。预计未来煤炭供应偏紧局面将持续，煤价有望反弹。

　　布伦特原油价格不断上涨：布伦特原油现货价格上涨0.96 美元/桶至42.85 美元/桶，涨幅2.29%。截至4 月14日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.29,环比下降0.33 点；国际油价与国内煤价比值2.93，环比下降0.27 点。因在油田维护季开始以前，供应收紧的前景让欧洲市场走强。然而，由于供应持续过剩以及冻产协议的不确定性，原油价格仍有下跌风险。

　　港口调入量受供给收缩影响而下降：本周秦港煤炭日均调入量40.2 万吨/日，环比下降12.4 万吨/日，跌幅23.5%；日均调出量环比下降5.9 万吨至44.8 万吨/日，跌幅11.6%。截至4 月15 日，秦港库存433.5 万吨，环比增加12 万吨，涨幅2.8%。综合分析，本周大秦线开始检修，调入量减少明显，而调出量方面也小幅下降，但是调出量仍旧高于调入量。近期供给侧改革推进加速，造成煤炭供给偏紧，使得港口调入量下降明显。

　　日耗回落明显，库存可用天数增至20 天以上。六大电厂日均耗煤环比下降0.51 万吨至53.64 万吨，环比降幅0.95%。六大电厂库存环比下降3.77 万吨至1155. 17 万吨，跌幅0.33%；存煤可用天数增加0.13 天至21.53天。本周期内沿海六大电厂日耗下跌明显，天气持续回暖，民用电煤彻底进入消费淡季。宏观来看，经济发展增速平稳，工业用电很难出现大幅增长局面，加之国家发展清洁能源将进一步压缩电煤需求。

　　国内海运费小幅回升：国内主要航线平均海运费环比上升0.82 元/吨至20.50 元/吨，涨幅4.19%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比上升0.223 美元/吨至4 美元/吨，涨幅5.9%。综合分析，受助于各类型船舶需求改善，波罗的海贸易海运交易持续改善，海岬型船运价持续走高。随着供给侧改革的推进，近期国内煤炭供给收缩，煤价反弹趋势明显，造成海运市场情绪回暖，运费小幅回升。

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