15年业绩靓丽，净利润增长创历史最好水平。

公司2015年实现营业收入11.6亿元，同比增加47.01%，实现归属净利润6139万元，同比增长195.3%，创历史最高。2016年一季度业绩预告实现归属净利润1185-1278万元，同比增长280-310%。公司2015年节水业务进入高速增长期，新签合同订单达14.2亿元，较上年增长18%，新增连锁经营店70家。公司综合费用率水平由2014年的22.5%降低到17.2%。公司利润增速显著高于营收增速显示公司运营效率提升，前期布局进入收割期。

政策向好，农田节水灌溉产业发展空间巨大。

政策推动大规模高标准农田建设，到2020年确保建成8亿亩，并提出要整合建设资金，创新投融资机制。同时，农业水价和水权改革的推进，也将打破长期困扰农田节水行业发展的瓶颈，充分打开市场空间。

公司率先成功落地节水ppp新模式，有望快速复制推广。

公司云南陆良的农田节水ppp模式取得成功，获得汪洋总理和陈雷部长的肯定。云南的新模式由政府、企业和用水农户共同出资建设农田节水设施，交由企业建设运营，将种植大户、农业企业绑定在一起，共同做好节水设施的维护。同时，PPP项目充分体现了政府和企业风险共担的原则，由政府保证收益率，降低企业投资风险。这种模式解决了农田节水长期面临的节水效果持续性差、补贴模式单一、资金来源有限、农户参与度不高等问题，未来复制空间广阔。公司定增筹资，加码节水设备和水利信息化生产线，为节水业务的发展奠定基础。

土地流转农业种植业务开始贡献利润，黑枸杞项目盈利潜力大。

公司农业种植业务2015年开始贡献收益，现有广西甘蔗和甘肃黑枸杞种植两块农业种植业务。甘蔗种植由于糖价低迷，盈利能力较差。黑枸杞项目由于黑枸杞的地域唯一性和较高的市场价格，盈利潜力大。2016-2017年果树培育阶段，2018年以后，逐步进入旺产期，预计对公司净利润将有较为显著的贡献。

盈利预测与评级

在不考虑黑枸杞项目盈利贡献的情况下，预计公司2016-2018年摊薄后EPS为 0.37/0.66/1.09，对应动态PE为43/25/15。公司节水新模式有望在政策催化下实现大规模复制，业绩进入高速增长期，维持买入评级。

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