关键词：风险机遇并存

市场回顾

周五两市大幅低开后，低位震荡，午后大盘跌幅加深，尾盘在20日均线出获得支撑，止跌回升。盘面上，黄金股一枝独秀；钛白粉、物流、海工装备、深圳国资改革、证券、宽带中国跌幅居前。权重股方面，银行、钢铁护盘力度较强，券商、保险、石油打压指数。从大方向看，目前大盘反弹趋势不改，短期依旧是箱体震荡格局，预计回踩20日均线后，将止跌回升。建议投资者逢急跌建仓滞涨蓝筹和业绩超预期的成长股。

后市展望。

    市场的线索是清楚的，先是投资回升和库存预期推动的大宗周期上涨，然后是风险偏好修复推动的成长小票上涨，未来看这两条逻辑的强弱变化。放眼长远，考虑到流动性溢价和股市释放风险已十个月，A股未来可能正进入震荡筑底阶段，类似于L型或中间有波动的W型。总的判断3-4月份总体安全：经济小周期回升会持续到2季度，2季度末以后可能回调或低于预期；物价温和上涨有助于企业盈利改善，尚不挑战3%的通胀警戒线；中美似乎在货币政策和汇率上达成了某种配合，美联储不加息，人民币不贬值；债转股、国企改革试点、“国家二队”股市维稳等短期利好释放。

操作策略      

     周五迎来一个重磅利好，中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见。证监会发言人说，将（券商的）净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40％调整至20%。这个消息面不仅对券商是利好，也对市场传递重大利好，有利于修复风险偏好，但难成大盘向上突破的催化剂。不过，市场也没有向下破位的重大利空，3000附近继续震荡为主，适当把握结构性机会。

仓位建议

  建议6成股票，4成现金管家或固收类等现金管。

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