景气传导　饲料迎来黄金投资期

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资讯自1月28日提示"饲料企业盈利能力回升可期",推荐标的随后震荡走高,其中海大集团(002311)涨幅更是在50%以上.虽然生猪存栏等数据未见明显好转,但饲料行业预期复苏行情已经开启.

日前金新农(002548)和唐人神(002567)先后公布一季报业绩预告.通过梳理发现,前端饲料销售出现明显的向好迹象.金新农(002548)一季度饲料销量增长超过20%,且由于玉米、豆粕成本下降15-20%左右,公司饲料业务利润增速在接近50%的水平;唐人神(002567)一季度饲料销量预计增长10-12%,其中前端料销量增长约70%,前端料占猪料比重从10%提升至20%,加上饲料成本大幅下降,公司饲料业务盈利能力大幅提升.

从上一轮周期情况来看,养殖景气度向后周期传导过程中,专用于母猪、仔猪的前端猪料率先受益,上市公司大北农(002385) 、金新农(002548) 等前端猪料生产占比较大.未来随着规模户补栏积极性复苏及饲料原料成本下降推动,其他饲料企业也有望逐步走出低谷.目前饲料行业2016年的预期PE平均不到30倍,估值具有较强的安全边际.个股除了大北农(002385)、金新农(002548)外,还可关注具有大规模的存量客户、销量上升弹性大的海大集团(002311) .

◆新希望 :前期滞涨,形成估值洼地.公司今年预计生猪出栏100-150万头,鸡鸭苗4亿只,饲料产量1500万吨,各业务板块均受益于养殖链反转.据机构预测,公司2017年农牧业务预计实现净利润20亿,当前市值340亿元,扣除民生银行(600016)对应的市值150亿左右,公司农牧业务2017年估值仅15倍,为农业板块的估值洼地.近期公司或迎机构密集调研.