3月行情在犹豫中震荡前行

回看3月行情，市场始于濒临绝望的2月，2月底用了3天的时间跳水式蒸发当月的涨幅，但3月却在多数股民的绝望中，走出了螺旋式上涨，每次盘中跳水都感觉到一只无形的手在托市支撑，并在本周反弹逼近了近2个月以来的新高。

另一方面，内外因素叠加，成就了3月反弹。市场从月初监管部门的口头维稳，到近日真金白银地入市，再次看到政府对市场稳定的迫切性。总结整个3月份的市场，消息面上看，3月初经历了两会行业产业热点的议题，新任证监会主席刘士余及央行周小川多次对市场的表态，注册制的实施推迟及战略新兴板的草案取消等等，正当市场犹豫之际，外围市场提振，美国耶伦鸽派讲话，分析称美第二季度不加息。国内消息则提示基金公司已拿到近百亿社保新增资金，3月29日即可入市。原本市场怀疑社保资金5月才入市造成的短空氛围烟消云散。外汇局旗下梧桐树投资平台大手笔杀入A股，A股战略低位趋升等等。无疑众多因素的归集下，3月的股票市场的表现变得更不平凡。

是底还是中继？

本轮熊市，自2015年6月的下跌以来，指数的最高跌幅超过50%，各行业的市净率及内含价值已接近08年熊市底部的数值，投资价值亦逐步显现，但仍有一部分的投资者忧虑市场是否出现最后一跌，或者是最后一浪回调？我们试图从技术方向去分析，情况一：目前上证指数自5178点见顶后，与12月份的反弹高点3684点形成下降趋势，3月以来的反弹，至本周3上证指数拉出的大阳线，指数已突破了本来熊市以来的下轨，突破大趋势的压力位后，只要市场能够企稳，后市或有一波行情，慢牛或将于此启动。情况二：从大周期上证月线级别的波浪理论去分析，可以比较明显地看出，自5178点以来，市场已经中走出了下跌通道中的A/B/C浪，但是自1月份以来的C浪下跌幅度及周期来看，理论应该是要大于A浪，按照月线级别，目前已经坐实本月收出大阳线，那么若C浪还没有结束，指数后市将变得更复杂，或者需要更长时间的底部整理。综上两种观点，市场或需要回调或整理方能更健康。

关注成交量变化，鉴定本次行情为真牛市还是水牛市。

‍3月行情已结束，不管是反弹还是反转，对于投资者的操作来说，都需要关注一个重要的指标，那就是成交量，成交量代表着目前市场的状态，即使目前市场走得再好再高，没有成交量的支撑，再好的市场，也仅仅是水牛市（即假牛），反观3月以来的反弹，成交量有所放大，但对于2015年10月份的那波反弹而言，成交量明显放大不足，形成自5178点以来的成交量逐级递减趋势。我们可以回看08年的熊市经验，每次熊市中的反弹，成交量均呈现峰量递减，而没有成交量的支撑，往往后市惨不忍睹，直至09年成交量创阶段新高，才确认了正式的反转！

对于后市，目前的点位我们不应过度悲观或乐观，4月行情即将开始，我们需要密切关注成交量的变化，观察后市是否能放大，操作上，我们可以围绕股价与20日均线控制仓位，若指数远离20日均线，可以适当降低仓位，若指数下破20日均线，考虑市场转坏。热点板块方面，我们可以留意高送转、虚拟现实、新能源汽车、无人驾驶等概念个股。