公司发布15年年报称，2015年全年实现营收49.12亿元，同比增长10.55%，实现归属上市公司股东净利润为3.4亿元，同比增长14.92%，扣除非经常损益后，实现归属上市公司股东净利润2.96亿元，同比增长8.04%；全年实现基本每股收益0.20（元/股），基本符合预期，分配方案为每10股派发现金0.95元。

公司业绩获逐季提升，显示各项业务整合逐步走上正轨。15年公司业绩逐季提升，显示近年来进行的各项收购整合计划逐步走上正轨。尤其是在成功收购上海电驱动后，四季度新能源汽车动力总成业务实现快速增长，对总体业绩贡献占比提升，全年新能源汽车动力总成业务营收同比增332.8%，这也是公司全年业绩增长的主要原因之一，显示在国内新能源汽车市场行情持续火爆的背景下，公司新能源汽车动力总成产品进一步放量。目前公司在新能源汽车动力总成市场将占份额近1/3；上海电驱动承诺16年利润贡献不低于1.38亿元，因此我们认为新能源汽车行业的高成长性及公司在此领域的高速扩张使16年业绩无忧。

家电电机以及车辆旋转电器业务表现稳健，16年有望实现小幅反弹。由于公司家电电机业务及汽车旋转电器营收贡献占比接近80%，因此该两项业务也起企稳对公司业绩稳定起到重要作用。15年空调电机营收同比-15.07%，而目前家电电机的主要市场北美市场去库存已近结束，16年随着北美房地产行业逐步复苏，预计未来公司家电零部件业务将维持10%左右的增速；车辆旋转器业务自收购美国佩特来后，公司对其成本控制能力进行了有效的提升，目前已实现盈利，15年营收同比增41.57%，该公司产品品质处于业界领先水平，在成本控制能力跟上后，有望成为公司新的业绩增长点。

电动车运营业务前景光明。大洋电机2014年起开始打造“中山模式”的新能源汽车运营业务，计划于未来3年内在中山市投入包括公交车、出租车、物流环卫车、公务用车在内的新能源汽车8000台，目前已完成2000台，公司将通过中山模式全面切入新能源汽车运营领域，且该模式可复制性强，公司计划在未来3年向全国10各城市进行复制，目前已经开始与部分城市进行接触。另一方面，通过增资中国新能源汽车有限公司30%股份，切入新能源物流车运营行业，有望借助中新汽平台为公司新能源汽车运营打开更大的成长空间。

投资建议：看好公司在新能源汽车领域的良好布局，以及16年业绩表现,维持谨慎推荐评级。预计2016、2017年EPS分别为0.26元、0.43元，对应当前股价PE分别为33倍、20倍。

风险提示：下游需求萎缩，原材料成本上涨。