来源：华尔街见闻  

　　德银今日报告建议投资者持有黄金作为保险策略，对冲美国企业债违约激增或人民币贬值威胁引发的金融市场震荡。

　　德银报告认为，经济走势中的一些迹象利好黄金。德银称：“全球金融系统面临上行压力，具体而言是美国企业债违约周期风险上升，中国的资本外流激增导致人民币出现一次性贬值的风险也增大。买入一些黄金作为保险是必要的。”

　　2011年时黄金曾经触及1900美元的高位，随着全球经济逐渐恢复，金价走势便承受压力，已从此前高位跌至1200美元附近。不过，最近黄金市场再现生机。

　　今年年初全球资产市场出现暴跌，面对动荡的金融市场环境、大宗商品价格下跌和全球经济增速放缓，出于避险需求，黄金买盘增加。年初至今，金价累计涨幅达15.4%，是表现最好的资产。现货黄金2月迄今已经累计上涨105.24美元，涨幅达到9.41%。彭博文章称，这一现象说明金价自2016年1月份以来的涨势绝非昙花一现那么简单，黄金期货价格可能将在今年2月创下1979年以来同期最大增长。今日，受美国经济数据强劲、G20会议推动市场预期更多宽松财政政策影响，黄金价格回落至1223.5美元／盎司。

　　

　　COMEX黄金4月期货价格今日下跌15.30美元，跌幅1.24%，报1223.50美元／盎司。

　　

   德银认为黄金价格看起来仍然较高，是现价和15年交易历史相比价格最昂贵的大宗商品，但依然建议投资者适当持有黄金。

　　此外，黄金虽然作为避险资产，却也有诸多缺陷。比如，黄金是零收益率资产，储存黄金需要成本。但是考虑到最近日本、欧洲央行、瑞士央行采取了负利率政策，德银认为哪怕是零收益率的资产可能都会比持有现金的回报要好。

　　德银表示：“这有点像买保险，投资者在目前可能会犹豫。但是考虑到全球多国采取了负利率，持有黄金的成本消耗已经显得微不足道了，因此相对于其他资产而言，黄金值得被以更高水平交易。”

　　德银还表示，经济增长放缓会降低引发金价下跌的风险。德银称，我们认为这些经济风险将处于下行，在经济强劲增长的时候黄金通常会表现不佳，而增长放缓显然会减少金价的下行压力。

　　去年四季度，美联储首次结束七年零利率，当时，德银预测金价将会降至1000美元／盎司附近。鉴于美国制造业收紧，或会威胁到服务业增长，德银目前预测2016年美联储近会加息一次，时间在今年12月，较此前3次加息的预测下调。同时德银还预测欧洲央行3月有望进一步宽松，将已经处于负值的利率再度降低。

　　德银在报告中预测今年四季度时金价将涨至1230美元／盎司，较此前预测上调，并表示今年一季度金价会较高，但此后会遭遇季节性调整，意味着今年二季度和三季度会出现好的买点。

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