沙特阿拉伯石油部长Ali al-Naimi周二表示，主要产油国减产协议是不会达成的，因为不是许多国家会落实减产。“寻求减产只会浪费大家的时间。”
在排除了任何减产的可能性之后，市场迅速做出反应，美油急跌4%。周三继续低开。


在一周之前，沙特、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔同意冻结原油产量在1月的水平。原本期望的“减产”变成了“冻产”，此举令市场极度失望。
高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，产油国不减产将使原油波动加剧。“油价动荡可能会持续到今年下半年。在此期间油价会在每桶20美元至40美元之间剧烈波动。”
为什么沙特始终对减产“say no”？其实我们只需要稍微梳理，就能发现横在它面前的所谓“三座大山”都是纸老虎。
1. 担心美国页岩油死灰复燃？
机构研究显示，页岩产业的盈亏平衡点是每桶65美元左右。也就是说，如果WTI原油价格始终在50美元以下，页岩油就没有任何投资吸引力，更别谈复苏。
目前WTI油价在每桶30美元上下。那么OPEC就算将油价再提高60%，也不会受到美国页岩产业复苏的任何威胁。
2. 担心伊朗不减产？
减产显然利好所有原油出口国，尤其是对沙特和俄罗斯这样的出口大国。
考虑以下情景：沙特和俄罗斯每天各自削减出口量50万桶，伊拉克削减20万桶，伊朗则增加出口25万桶。
在这种情形下，减产国每年收入将增长55%，而伊朗出口收入也将翻一番。相较之下，沙特的收入增长规模将是伊朗的四倍，因为沙特原油出口量远高于伊朗。



按理说，这种“双赢”的局面应该很有吸引力，但遗憾的是，目前两国的政治冲突似乎凌驾于经济利益之上。
3. 担心达成减产协议后俄罗斯阳奉阴违？
协议达成取决于两个因素：一方面，各国一致同意减产；另一方面，要有完善的验证方案，确保大家能遵守协定。
例如，可以效仿美国、德国、日本等IEA成员国。他们定期会向IEA汇报原油产量、储备和出口规模，并接受IEA的建议和监督。
这种创新对俄罗斯和OPEC而言非常必要，也能让达成一致减产协议更容易。事实上，一旦海湾国家和俄罗斯达成减产协议，并能形成统一口径的定期报告，则每一次的报告公布都将带来油价大涨。
留给沙特的考虑时间已经不多了。据CNBC分析，沙特最早2018年10月就面临破产。



截止去年12月，沙特储备资产高达6240亿美元。但问题是，其中一大部分要用来支付政府机构薪酬和庞大的公共开支，随着油价下跌，作为“土豪”也有些力不从心。
CNBC称，上述模型是基于国际油价每桶20美元，而如果按照现在30美元左右的油价，则破产时间会推迟至2019年5月。
无论如何，沙特都必须谨慎行事。世界正在改变，原油市场游戏规则正变得越来越复杂多变，作为核心角色，只会说“不”肯定是远远不够的。

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