2015年江苏省前三季度，原煤产量有所下降，煤炭进口量也大幅回落，在煤炭需求持续疲软、下游用户采取低库存策略、国际能源价格下降等多重因素的影响下，江苏省煤炭价格持续低迷，逐月下降。

一、基本特点

今年前三季度，受到宏观经济下行压力以及环保压力进一步增大的影响，江苏省煤炭市场延续下行趋势，主要耗煤行业煤炭需求减缓，煤炭价格持续走低，煤炭市场供需压力加大，市场持续低位运行。其中，全省电煤(贫瘦煤)(5000大卡以上)、混煤(工业锅炉混煤粒度<50mm5000大卡)均价分别为543.27元(元/吨，下同)、540.37元，同比分别下降15.0%、15.7%。今年1-9月份江苏省煤炭价格呈逐月下降走势，电煤和混煤的累计降幅分别达17.3%、16.0%。

二、原因分析

价格整体下滑的主要原因：

一是煤炭需求持续疲软。从前三季度中国制造业PMI数据可以看出，当前国内制造业经济改善力度较为有限、尚未摆脱疲软格局，同时受宏观经济增速放缓、能源结构优化等因素影响，煤炭主要下游行业产量多数保持下降态势，煤炭整体需求形势持续疲软。数据显示，1-8月，生铁、粗钢产量同比分别下降3.2%和2%，较1-6月降幅分别扩大0.9和0.7个百分点;1-8月，水泥、平板玻璃产量同比分别下降5%和8%，与1-6月相比，前者降幅略有收窄，后者降幅则扩大3.8个百分点;1-8月，发电总量和火电发电量同比分别增长0.5%和下降2.2%。

二是煤炭产能依旧过剩。虽然受煤炭需求持续疲软影响，今年以来国内原煤产量同比出现连续回落，但是产量同比降幅在逐月收窄。国家统计局数据显示，1-8月，全国累计完成原煤产量24.1亿吨，同比下降4.8%，与1-6月相比，降幅收窄1个百分点。其中，7、8月份，受迎峰度夏用煤高峰影响，原煤产量同比降幅分别缩小至3.1%和2.6%。原煤产量同比降幅逐步收窄，反映出当前煤炭仍然处于被动去产能阶段。煤炭产量下降很大程度上只是因为需求下降、价格下滑，部分煤炭企业被迫降低了开工率，一旦煤炭需求略有改善，煤炭产量便会很快跟上，压制煤炭价格上升。

三、后期市场预测

虽然经过长期下跌之后，当前煤价已经处于一个较低水平，越来越多的煤炭企业陷入亏损。但是，由于煤炭需求持续低迷，过剩煤炭产能迟迟不能得到有效化解，煤价低位徘徊或将成为常态。另外，值得注意的是，虽然当前煤价已经很低，但煤炭行业尚未出现全行业亏损，仍有部分资源优、成本低的煤企能够盈利。在煤炭整体供过于求的情况下，这些企业的成本或许才是煤价的最终底线。因此，预计短期内煤价仍将易跌难涨。即便因为短期需求增加导致煤价回升，产量的随之快速释放也会抑制煤价上涨，如果供需再度失衡甚至会促使煤价进一步下跌。

在需求整体仍然疲软，过剩产能没有得到有效化解之前，煤价出现大幅上涨的可能性不大。总而言之，低位徘徊将是四季度和明年一季度煤价走势的主基调。

期货开户授权人、弘业期货市场总部专业期货经纪万广润从业资格F3015926（期货业协会官网可查、弘业期货官网可查），现全面推广期货网上开户、手机开户，方便快捷高效！欢迎全国投资者咨询！

市场总部开户专线：025-86993586手机、QQ、微信：【15321852053】

弘业期货市场总部期货投资论坛http://www.xici.net/b1568542/

    弘业期货市场总部博客        http://blog.sina.com.cn/u/5202965864