来源：证券时报网

上周，上证指数跌破股灾底部2850点后继续下行。本周是春节前的最后五个交易日，是持股过年还是持币过年？当前市场是否已经见底，春季行情能否出现？对此投资者忧心忡忡。

接受采访的私募大多认为，目前来看行情难言见底，操作上以控制仓位和风险为主，持股过节意愿不高。本周一或是关键的一天。

私募持股过节意愿不高

私募大多对行情保持谨慎，持股过节的意愿不高。上海名禹资产董事长王益聪表示，上周五的反弹可能只是短暂的超跌反弹，并没有看到趋势扭转的信号，会继续空仓。但2850点破位后，往下的空间不会很大。“持股过节的人不会太多，这几天市场都会偏弱，反弹可能要在春节之后。”王益聪说。

淮北倚天投资董事长叶飞告诉记者，目前来看，春季行情还是有的，但反弹幅度不会大。“我们这周会观察情况，好的话试探性建仓到一两成左右，轻仓持股过年，不好的话就继续空仓，毕竟春节期间外盘形势不明朗，恐怕会影响A股。”

亿信伟业基金也表示，目前机构和散户都比较悲观，节前成交量出现放量的可能性不大。但物极必反，节前市场或将呈现企稳态势。这周一的走势很关键，如果盘中下跌，洗盘的可能性大，有抢反弹的机会；如果尾盘下跌，则要注意风险。

而对于节后市场，私募观点存在较大分歧，有的认为节后反弹概率很大，有的则担心多重制约因素仍会影响市场。叶飞对节后市场反弹很有信心，他认为节后央行释放流动性的概率很大，必有反弹，可以重仓搏一把。

亿信伟业基金虽然不是很悲观，但担心行情处于弱势，对节后反弹的幅度不抱太高期望，以波段操作为主，关注超跌反弹股票，首选次新股板块。

王益聪认为，春节后有没有反弹还不好说，现在制约因素仍然存在，连续下跌带来的负向循环还没有完全解开，比如质押风险，对市场心理层层面的影响比较大。另外，市场对流动性宽松预期收紧，特别是央行对保汇率决心很大，货币宽松可能会延后，对股市而言并不乐观。

另外，王益聪还认为，市场进入年报密集公布期，其中有不少地雷。虽然已跌了很多，但是业绩如果超预期下滑，整个市场的估值水平还会降低，现在依然不安全。

底部难辨 私募操作现分歧

当前市场是否见底，近期该如何操作，私募心里也没底。有的认为市场仍存下跌空间，操作上以采取熊市策略为主，也有的认为下跌已近结束，要在反弹中勇敢加仓才能获益。

叶飞认为，现在每次反弹量能都比较小，而且政策面仍没有利好，很难说底部已经出现。他认为今年市场有两种走势，一是跌到2500点出现V型反转，二是像2012年那样跌到2200点。“目前年线高高在上，操作上要坚持熊市策略，按照2200点的情况储备粮食和弹药，高抛低吸，等到大盘跌去20%、个股跌40%再去买。”叶飞说。

也有私募认为目前市场估值相对合理，市场不具备长期熊市基础，操作上短期谨慎，全年想要盈利则要敢于择时加仓。

上海博道投资股票投资总监史伟表示，目前的宏观经济格局与1998～2001年的情况比较接近，经济偏弱、流动性充裕、股票市场上下波动，但并不具备长期熊市基础。而且目前股市的估值、流动性等综合因素也不支持大级别熊市。

同时，史伟还认为，相比2014年，现在国债收益率大幅下降，直接提升股票估值，目前的2700点相当于当时2000点的估值，大盘大幅下跌的空间不大。但汇率压力导致货币政策取向的改变，股市已做出显著反应，而债市平稳，出现股债背离，这个问题值得关注。

操作上，史伟表示，短期内以控制风险与控制仓位为主要操作思路，不少个股跌入“合理”价格区间，甚至大量跌破大股东、管理层的参与价格，这在历史上都很少出现。如果A股原有的估值体系不被打破，长期看不少股票存在投资价值。然而中短期而言，市场情绪处于恐慌之中，机构仓位处于持续下降过程中，而以债券市场为代表的外围市场流动性虽然不差，但愿意进入股市的新增资金不多，因此短期内以控制风险和仓位为主。

史伟预计，2016全年股市会是宽幅震荡，调整到阶段性低点，要敢于加仓，享受反弹将是今年盈利的关键。同时要密切观察经济政策、汇率、经济实际运行情况与前景，市场风险偏好变化、机构仓位与博弈等一系列指标，力争在阶段性低点买入。

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