基本面上，焦化厂开工率小幅回落，焦炭库存由需求端向供给端转移。从2015年12月18日至2016年1月22日盈利钢厂占比由4.29%上升至20.86%，但钢厂高炉开工率由75.83%下降至73.76%，钢厂利润持续修复而高炉开工率进一步下降。对原料的刚需持续减弱，而且钢厂经过前段时间的补库，目前钢厂焦炭库存开始高位回落，春节前进一步补库的动力不足，将使焦炭的需求承压。焦炭基差为124元/吨，较上周五收盘减少18.5元/吨。较2014年1月至今的基差平均值91.9元/吨高出32.1元/吨，仍建议投资者切勿在此价位追空。

　　关于供给侧改革国家一再表示通过市场化的手段来化解过剩产能，所谓市场化就是供需决定价格，价格反过来影响供需。需求端：房地产库存接近7亿平方米，房地产在建的面积也是一个庞大的数字，而且出乎意料的是单独二孩政策并没有使得出生人口增加，反而去年出生人口不升反降，从这可以窥见二孩政策的效果也将不会太好，房地产前景更加堪忧，房地产市场的衰落已成大局，螺纹钢的需求将继续减少。我们先来假设价格上涨会出现什么情况：需求下降，价格上涨，根据供求理论那只能是供给侧收窄幅度大于需求端下降幅度，据我们监测的数据表明螺纹价格的上涨将使钢厂利润持续增加，钢厂将无减产限产的动力，这将与供给测的收窄幅度大于需求侧的下降幅度相违背，因此价格不会持续上涨，而会进一步下跌以压减钢厂利润倒逼钢厂减产倒闭，达到国务院的目标 “在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5亿吨。”因此笔者对2016年黑色市场仍看空。

　　在无强政策刺激下，房地产去库存的背景下，黑色系的需求将持续受到压制。钢厂利润持续修复而高炉开工率进一步下降。对原料的刚需持续减弱，而且钢厂经过前段时间的补库，目前钢厂焦炭库存开始高位回落，春节前进一步补库的动力不足，将使焦炭的需求承压。焦化厂开工率小幅回落，焦炭库存由需求端向供给端转移，今年春节期间煤矿放假时间可能较长，供应收缩的预期可能对焦价形成一定的支撑，节前焦炭现货维稳概率较大，节后随着煤矿放假结束，产量集中释放而需求得不到较大改善，可能会使现货价格下跌。截止本周五，焦炭基差为124元/吨，较上周五收盘减少18.5元/吨。较2014年1月至今的基差平均值91.9元/吨高出32.1元/吨，仍建议投资者切勿在此价位追空。待基差收窄后再布局空单，建议焦炭主力合约可在660-670元/吨轻仓布局空单，

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