武汉友谊大道怎么能快速开通炒股账户一网上炒股

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b、利率风险的传统免疫

利率变化所引起的国债价格变化与息票再投资收益变化方向是相反的，利率上升引起价格的走低会使息票的再投资收益走高，相反地，利率下降会引起价格的走高却使息票再投资收益减少。

因此，如果能够选择合适的投资期，息票再投资收益的变化刚好与国债价格变化相抵消的话，该投资组合就实现了利率免疫，也就是说利率的任何变化都不会对投资组合所取得的收益产生任何影响。

（3）时期匹配技术（Horizon Matching）

时期匹配技术是纯现金流匹配技术与免疫技术的组合。债务流主要分成两个阶段，在第一个阶段，投资组合的建立以纯现金流匹配技术为基础；在第二个阶段，投资组合策略以免疫技术为主。这样，初期投资能够稳定现金收入，后期投资又能保本和保持其他灵活性。

通    常由于收益率曲线的变动很难做到平行移动（比如98年3月23 日的降息就有这种情况，3、5年期的存款利率没有变化，而1、2年期的存款利率却下调了许多），而大多数的非平行移动都集中于最初阶段，因此将后一阶段应用传统免疫则可使得传统免疫的一个基本条件收    益率曲线的平行移动假设，能够通过此种方法在很大程度上得到保证。

（4）条件程序技术（Contigent procedures）

条件程序技术是结构化的积极管理策略的一种方式，其主要代表为条件免疫技术，条件免疫技术（contigent immunization）是传统免疫的发展和应用，它使国债投资组合经理能够应用积极管理策略来获得更高的利润，同时在积极管理策略失败时，其机制能保证投资组

合得到稳定的收益。

条件免疫技术的一个基本前提是客户能够接受比市场利率稍微低一点的预期收益率，这样就给国债投资组合经理留下了一点余地来进行积极管理，当国债经理预测到利率可能下调，就将投资组合的期度调整为大于投资期，而此时市场利率果真下调的话，投资组合在取得资本利得之后又进行传统免疫，这样国债投资组合经理所得到的收益比传统免疫所能得到的收益还要多；

如果利率并没有下调，反而上升的话，虽然国债投资组合经理因市场利率走势预测错误而损失一些收益，但它可以立即对投资组合在高市场利率下进行免疫，从而也能将投资组合的收益保证在客户允许的范围之内。

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