刺激容易 增长不易 且涨且珍惜

本周，市场最重要的变化在于资金对于决策层适度刺激经济的预期逐渐升温，致使房地产、基建等重周期股表现强势，尽管长期增长前景仍然不佳，但较低的估值给予了资金配置的信心。周四“沪港通”的出台，更直接成为低估值大盘股急速拉升的导火索。与此同时，由于股市仍然缺乏增量资金，以创业板为代表的中小盘新兴产业股持续低迷。

对于此轮“微刺激”，目前市场的预期并不高，一个原因是“钱从哪里来”仍仅限于财政政策，另一个原因是在产能过剩尚未化解的情况下，刺激的效果有限。因此，预期能否向好的方向发展决定了市场涨跌，例如货币政策会否调整。

本周中证资讯重点关注稳增长与资本市场制度变革两大方向，深入解读了铁路沿线地产开发、海南地方投资、优先股以及“沪港通”等事件。并于周四上午收盘前特别指明AH股中海螺水泥、宁沪高速、鞍钢股份、中国铁建等股票的投资机会。

前瞻地看，投资者目前仍可关注低估值蓝筹股、周期性板块的交易性机会，但同时也需看到，即便是投资增速有所上升，利率似乎也处于一个顶部区域，但在产能过及杠杆去化过程远未结束的情况下，上市公司的盈利与估值尚难形成“双击”，蓝筹股估值修复亦存在明显的天花板。

套用一句最近流行的话：政策刺激容易，经济增长不易，股市且涨且珍惜。