【石基信息(002153)研究报告内容摘要】

􀂄 业绩快报：净利增长50%，EPS 1.36 元

2008年，公司净利1.52亿元，较07年增长50.4%； 2008年，公司EPS1.36元，较我们此前1.45元的预期低6.6%。我们看到：4Q08相对于4Q07，增长仅约12%，远低于前三季度%的增长速度。

究其原因：4Q07处于奥运前夕，酒店加快开业速度，从而带来4Q07的高速增长；4Q08则是出于金融危机迅速蔓延的阶段，酒店开业速度相应有所减慢。

􀂄 相关公司 08 状况及1Q09 预期：CTRIP 与ELONG

2008年，CTRIP收入15亿元，增长了24%；净利4.44亿元，增长了11%；4Q08，CTRIP收入3.96亿元，增长了11%；净利1.21亿元，同比下降10%。1Q09，公司预计收入增长在5-10%之间。

2008年，ELONG收入3.27亿元，增长了10%；亏损7660万元，高于07年2570万元的亏损额；4Q08，公司收入8570万元，增长了4%；运营利润为-1030万元，4Q07则为210万元。1Q09，公司预计收入增长在-4%～7%之间。

从CTRIP和ELONG的运营来看，两家公司尤其是龙头公司CTRIP，在金融危机的影响下，业已结束了收入高增长的历史，而盈利的高增长更以规模经济为前提。09年不容乐观的经济环境，使得在线旅游厂商势必改变增长道路，从原先外生性的、依靠行业本身自然高增长以及相伴生的规模经济，转变为内生性的通过创新来创造需求和增长。

08年末的旅游分销大会上，两家公司分别从不同角度诠释了创新。CTRIP认为：通过网络提供国内度假服务——即旅游打包产品，是中国未来发展的最好方向；ELONG认为：2009年是在线预定的井喷年；而石基畅联是这些创新的技术基础。


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