期权里买方和卖方看着是同一笔交易的两端，风险结构却完全不是一个量级。搞不清这一点，是新手亏钱的主要来源。

买方付出权利金，买到一个权利，不是义务。最坏的情况就是权利金全部损失，账户里不会再被追加扣款。所以买方的风险是有限的、可预算的：你最多亏掉已经付出去的那笔钱。

卖方收取权利金，承担履约义务。为了确保有能力履约，必须缴纳保证金，而且保证金随行情变化。行情朝不利方向走得越多，保证金要求越高，账户资金不够就会被追缴，不补就被强平。所以卖方的风险理论上是无限的，实际中受限于保证金和强平机制。

这个不对称带来两个实操结论。第一，新手应该从买方开始，用有限的权利金去理解合约的行为：时间价值怎么衰减、行权价怎么选、到期怎么处理。第二，做卖方必须按最坏情形算仓位，不能按最可能的情形算，因为一次极端行情就能把几个月的权利金收入全部吐回去。

还有一层容易被忽略：卖方赚的是时间价值衰减的钱，这个收益是保险公司式的，平时稳定，遇到尾部事件一次性赔光。买方赚的是方向或者波动，平时大概率亏，偶尔大赚。两种生意都有人做，但资金管理和心理预期完全不同。

一句话：先弄清自己是收保费还是买保险，再决定仓位。

一句话：先想清楚自己在交易里扮演哪个角色，是买保险的还是卖保险的，再谈策略和仓位。角色弄错，努力方向就错了。

再说一层：买方的心理压力其实更大，因为大部分合约到期归零。要接受「多数尝试会失败」这件事，用预算控制损失，而不是用期待对抗概率。

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