【期货盘面】PG2612夜盘收于6322元/吨（0），持仓5.95万手（-0.35），12-01月差329元/吨（+6）。

【外盘价格】FEI M1收于880.3美元/吨（+10.3），MB M1收于106.3美分/加仑（+1.5），CP M1收于610.4美元/吨（-1.4）。

【现货报价与基差】宁波7380元/吨（-70），华南8185元/吨（-105），山东6890元/吨（-30），最便宜交割品6750元/吨（0）。日盘收盘时，宁波主力基差1078元/吨（-4），华南主力基差1883元/吨（-39），山东主力基差588元/吨（+36），最便宜交割品主力基差448元/吨（+66）。

【估值利润】上游，主营炼厂毛利830元/吨（+120）；下游，PDH利润(CP)1275元/吨（+884），MTBE气分毛利-30元/吨（-158），MTBE异构毛利568元/吨（-246），烷基化毛利-179元/吨（-68）。

【供需库存】供应端，主营炼厂开工率73.5%（+0.8），独立炼厂开工率53.9%（-0.7），国内商品量46.8万吨（+0.2），到港量76.4万吨（+19.6）；需求端，PDH开工率71.3%（-2.4），烷基化开工率31%（+0.7），MTBE开工率54.7%（-0.2）；库存端，炼厂库容率21.2%（+1.9），港口库存232.1万吨（+14.6）。

【南华观点】昨日，美伊冲突缓和的预期再次受到打击，市场重燃对供应风险的担忧，LPG跌势暂停。从近期进口动态来看，远东地区即将步入季节性消费旺季，进口刚需依然存在，且中东供应缺口尚未闭合。在地缘局势出现实质性缓和前，外盘成本端仍具备支撑。地缘端，美伊外交分歧仍存，霍尔木兹航运风险未解除。供给端，国内炼厂开工率小幅上涨，部分地区产销率有所下降，港口与厂内库存开始累库。美国丙烷库存在强出口的持续消化下，出现反季节性去库。中东出口持续受阻，出口量进一步减少。需求端，四季度逐步进入燃烧需求季节性旺季；化工需求表现分化，PDH开工率保持稳健；烷基化开工率持续低迷；MTBE内外价差缩小，开工率有所下降；丙烷与石脑油价差拉大，石脑油裂解经济效益较高。后续重点关注化工端对原料成本大幅波动的反馈、燃烧需求的兑现、以及美伊外交进展。