期权合约的代码后面通常带着到期月份，这个日期看起来不起眼，实际决定了你这一笔交易的时间成本。

先说清楚几个日期。到期日是合约失效的日期，行权日通常与之相关，最后交易日可能早于到期日，具体以交易所规则为准。三个日期不完全相同，做交易前要确认清楚，别把最后交易日当成到期日。

到期日影响的第一件事是时间价值。期权价格由内在价值和时间价值构成，时间价值随着到期日临近而加速衰减。同样的方向判断，买近月合约和买远月合约，结果可能完全相反：近月时间价值衰减快，方向对了也可能因为时间损耗而不赚钱。

第二件事是流动性。近月合约通常成交活跃，买卖价差小；远月合约流动性差，价差大，进出成本高。这一点在小品种上尤其明显，挂单挂半天不成交是常事。

第三件事是行权处理。临近到期，虚值合约会迅速归零，实值合约涉及行权交收。如果没做好准备，比如账户资金不足、不熟悉交收流程，到期那天可能被动处理。

怎么选期限。短期方向明确、想赚快钱的，用近月，但要接受时间衰减；中期观点、想留余地的，用远月，但要接受流动性成本。无论哪种，都别买剩余期限只有几天的虚值合约，那本质上是买彩票。

还有一个操作细节：临近到期的那几天，不要拿新仓位去试。那时候价格变化快、流动性差，成交价和你看到的可能差一大截。要平仓就提前动手，别拖到最后两天。

如果确实忘了处理，到期日当天先看交易所和券商的安排，是自动行权还是需要手动申报。规则各家不同，问清楚比猜快。

最后一句，期限是期权交易里最容易被忽略的变量，也是最容易让你莫名其妙亏钱的变量。

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