【研报观点】11月12日红枣最新观点汇总

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【研报观点】11月12日红枣最新观点汇总

发布时间：2小时前阅读：1

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红枣行情：当日涨跌幅 -0.31%，近一周涨跌幅 -1.99%，价格：6395元

主流方向：中性

核心逻辑：红枣核心逻辑：高结转库存叠加新季丰产，供给宽松且需求疲弱，旺季走货平淡，反弹多为情绪修复而非供需反转；但盘面估值偏低、好货结构性稀缺，空头力量释放后追空安全边际收窄，故短期区间震荡。

研报：看多2篇看空2篇中性7篇

机构	方向	核心观点
银河期货	看多	红枣期权市场情绪偏多，看涨期权较贵，建议采用看跌比例价差/卖看涨买看跌策略。
弘业期货	看多	红枣短期走势看多，周涨幅居首
广发期货	中性	短期预计区间震荡,后续关注开称价、商品率、沧州/郑州销区周度去库以及仓单注册节奏
长江期货	中性	红枣震荡运行，关注销售情况
信达期货	中性	红枣持仓量百分位达到100%，处于历史最高水平，且今日、5日、30日持仓量均呈增加趋势。
华泰期货	中性	红枣短期震荡，策略中性。新季灰枣下树进度偏慢，产区收购价格尚未明朗，销区采购按需拿货。
方正中期期货	中性	红枣期价涨跌两难，单边观望，建议期权卖出宽跨式组合策略。
五矿期货	中性	红枣短期方向性策略无，波动性策略观望。
先锋期货	中性	红枣存在无风险套利机会，以结算价成交最优套利组合持有到期最低年化收益率为1271%。
中原期货	看空	短期现货价格承压运行，关注产区收购进度及销区走货变化。
国金期货	看空	短期红枣期货延续震荡偏弱概率较大，期价预计低位磨底为主，存在阶段性修复机会，但反弹力度偏弱。

机构观点详情：

【看多】银河期货：红枣期权市场情绪偏多，看涨期权较贵，建议采用看跌比例价差/卖看涨买看跌策略。

红枣期权偏度处较低分位，看涨期权较贵。
根据期权量化指标及分位值，预期均值回归，可参考的策略包括：看跌比例价差/卖看涨买看跌——红枣。
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【看多】弘业期货：红枣短期走势看多，周涨幅居首

红枣主连 CJZL.CZC 本周涨幅(%) 6.1738
红枣主连 CJZL.CZC 本月涨幅(%) 6.1738
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【中性】广发期货：短期预计区间震荡,后续关注开称价、商品率、沧州/郑州销区周度去库以及仓单注册节奏

核心矛盾是高结转库存叠加新季稳产的供给压力,与盘面估值偏低、好货结构性稀缺、春节备货边际改善之间的拉锯。
贸易商、深加工企业心态偏谨慎,主动囤货意愿不强,现红枣观点货很难带动趋势性上涨。
前期持续下跌后空头力量释放较多,追空安全边际持续收窄;盘面容易出现空头减仓带来的脉冲式反弹,但现货承接不足,反弹后容易快速回吐。
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【中性】长江期货：红枣震荡运行，关注销售情况

本轮更多是超跌后的情绪修复，并非供需反转，整体供大于求格局没有改变，上方套保抛压较重，反弹持续性存疑。
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【中性】信达期货：红枣持仓量百分位达到100%，处于历史最高水平，且今日、5日、30日持仓量均呈增加趋势。

红枣持仓量百分位为100.00%，今日增减0.66%，5日增减12.44%，30日增减18.81%。
红枣位列持仓量百分位高于90%的品种之一。
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【中性】华泰期货：红枣短期震荡，策略中性。新季灰枣下树进度偏慢，产区收购价格尚未明朗，销区采购按需拿货。

新季灰枣下树进度偏慢，产区收购价格尚未明朗；销区到货后采购仍以按需拿货为主。
新疆主产区新季灰枣下树时间延迟，产区开秤价格仍待进一步明确。
销区方面，河北崔尔庄市场到货约8车...下游按需采购，成交多以质论价；广东如意坊市场到货约3车...客商采购量少，成交一般。
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【中性】方正中期期货：红枣期价涨跌两难，单边观望，建议期权卖出宽跨式组合策略。

四季度新作集中上市，供给呈现较大压力，当前供应预期十分宽松，期价当前虚实比偏高。
当前新季新疆产量预计在50-55万吨+ 30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。
当前旧作库存处于高位，红枣处于供需双弱，期货端目前对现货小幅升水，期现价差矛盾不大。
交易上，单边观望，2701合约参考支撑位置6000-6300点左右，压力位置8300-8700点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
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【中性】五矿期货：红枣短期方向性策略无，波动性策略观望。

CJ701合约昨日收盘价6350元，相较前日收盘下跌175元，下跌2.68%。
CJ期权持仓量PCR收报于0.3731，位于近一年来的73.47%水位。
方向性策略：无；波动性策略：观望。
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【中性】先锋期货：红枣存在无风险套利机会，以结算价成交最优套利组合持有到期最低年化收益率为1271%。

以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率1271%；
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【看空】中原期货：短期现货价格承压运行，关注产区收购进度及销区走货变化。

新疆产区新枣陆续下树，但客商收购积极性一般，成交多以质论价。销区市场到货量增加，库存去化速度偏慢，部分持货商让利出货。下游终端采购按需为主，旺季备货尚未集中启动。
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【看空】国金期货：短期红枣期货延续震荡偏弱概率较大，期价预计低位磨底为主，存在阶段性修复机会，但反弹力度偏弱。

新季红枣即将集中下树，新旧货源叠加的供应压力是四季度最确定的利空来源，新年度新疆产量主流预估50-60万吨，机构对丰产预期较为明确。
今日在新疆收购迟滞、库存去化缓慢、销区成交清淡三重压制下再度回落，吞噬了上周的大部分涨幅。
由于结转库存高企，红枣市场供过于求格局大概率延续至新一产季。
居民消费意愿偏弱抑制了传统旺季的放量，销区走货平淡、按需采购为主，旺季不旺特征延续。
各市场一致反馈下游按需采购、以质论价、成交一般，没有观察到任何渠道性补库行为。
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