周三（11月11日）伦敦金属交易所LME铝现货价格较三个月期货的溢价一度升至每吨147美元，创逾30年有记录以来最高；交易所铝库存同期降至1990年以来最低水平。就在10月中旬，这一价差还处于贴水状态。随着LME仓库库存骤降，价差迅速翻转并急剧拉升，现货升水结构（Backwardation）达到20世纪80年代末以来最严重程度。

　　在伦敦金属交易所的铝交易体系中，“现货升贴水”指的是 现货交割价与三个月基准期货价之间的价差 。

　　当现货价格＞三个月期货价格，即现货升水、期货贴水，称为Backwardation。代表当下市场可交割现货货源紧张，买家愿意付出更高溢价，优先拿到现货铝锭，短期交割资源紧缺、抢货情绪浓厚，库存偏低时容易出现该结构。

　　当三个月期货价格＞现货价格，即现货贴水、期货升水，称为Contango。代表当下现货供给充裕，货源充足，仓储、资金持有成本反映在远期合约上，市场不缺现货，商家更愿意囤货往后交割，是有色金属比较常见的常态结构。