周四(11月12日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌，现报3985美元/盎司附近。国际黄金市场再度遭遇严峻考验。现货黄金在周二暴跌近3%的基础上继续下行，周三(11月11日)再跌1.1%，收于每盎司3987.69美元，盘中一度触及4066.87美元的高位后迅速回落。受美国10月CPI超预期和美联储鹰派言论推动，美元指数创一年半新高，12月加息概率升至100%，甚至加息50个基点的概率也有所升温，对金价压制明显，油价上涨也加剧通胀担忧，支撑美联储加息预期。

　　4000美元关口失守美联储12月加息几乎“板上钉钉”?

　　本轮金价下跌的直接导火索，是周二公布的美国10月消费者价格指数。数据显示，10月CPI环比上涨0.4%，高于经济学家此前预测的0.3%。这已是美国通胀数据连续第三个月超出预期，彻底打消了市场对美联储可能暂停加息的幻想。StoneX高级市场策略师Bob Haberkorn直言：“CPI数据略高于预期，市场认为这表明美联储在12月的会议上应加息。”

　　不过，随着美国通胀数据超出预期、市场对美联储进一步加息的押注迅速升温，黄金随后再度承压，4000美元关口被短暂跌破，也令此前的支撑判断受到考验。

　　周三，金价一度反弹至4066美元附近，但随后未能维持涨势，重新回落至4000美元附近。此前一个交易日，黄金已经重挫约2.67%，反映出投资者正在快速重新评估美国货币政策前景。

　　渣打银行此前将4200美元/盎司视为黄金下一道重要阻力位。但在4000美元关口失守之后，市场短期焦点已经转向金价能否迅速收复这一关键水平。如果黄金持续运行在4000美元下方，进一步下探的风险可能上升;相反，如果买盘能够推动金价重新站稳这一关口，则可能缓解短线技术压力。

　　最新美国经济数据进一步强化了市场对货币政策持续紧缩的预期。美国10月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%，高于经济学家预期的0.3%;剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同样超过市场预期的0.2%。

　　由于通胀压力持续顽固，美联储官员近期接连释放鹰派信号，甚至出现支持12月一次性加息50个基点的声音。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易员对美联储12月至少加息25个基点的概率定价已从一个月前的约70%飙升至100%，而押注50个基点大幅加息的概率更是从CPI数据公布前的零升至12.9%。

　　加息预期推动美元和美国国债收益率走高，进一步提高了持有不产生利息收益的黄金的机会成本。美元指数周三升至19个月高位，也令以美元计价的黄金承受额外压力。

　　部分机构也迅速调整预期：高盛目前预计12月和3月将加息，2027年降加息三次，德意志银行则预计12月、1月和3月将连续加息。对黄金而言，利率上升意味着持有无息资产的机会成本增加，这是金价承压的核心逻辑。

　　央行疯狂买金，黄金长期支撑并未消失

　　随着投资者越来越关注政府债务、通胀风险以及人工智能巨额资本支出可能带来的长期经济影响，黄金正在重新受到长期配置资金的青睐。

　　该行数据显示，全球黄金支持型交易所交易产品(ETF)在第三季度吸引了211吨投资需求，创2024年以来最强季度表现。尽管10月黄金市场波动明显，相关产品仍实现19吨净流入，显示长期投资者并未因短期价格调整而全面撤离。

　　央行购金的力度同样超出预期。第三季度全球官方部门黄金购买量达到321吨，明显高于渣打银行此前预测的200吨。该行预计，全年央行购金需求可能进一步超过原先预估，成为金价的重要结构性支撑。

　　库珀还指出，黄金与股票市场之间的相关性正在减弱，这可能意味着黄金正在重新发挥传统避险资产的作用。此前，当股票市场出现剧烈波动时，部分投资者可能通过出售黄金弥补其他资产损失;但近期这种关联有所减弱，有助于改善黄金市场的独立需求。

　　跌破4000美元后，黄金下一站看向哪里?

　　从短期技术走势看，4000美元关口由此前的重要支撑转变为市场需要重新争夺的关键位置。

　　如果金价无法有效收复4000美元，空头可能进一步测试下方支撑，其中3870美元附近的年内低点值得重点关注。反之，如果黄金能够重新站稳4000美元，并突破4050至4060美元附近的短期阻力，市场才有望逐步恢复上涨动能。

　　渣打银行此前提出的4200美元阻力位仍具有参考意义。一旦黄金能够重新突破这一区域，中期市场情绪可能明显改善。

　　更值得关注的是，渣打银行预计第四季度黄金均价达到4650美元、2027年第一季度均价达到4850美元。需要指出的是，这两个数字属于季度平均价格预测，而非具体时点的目标价。随着第四季度已经过半，金价近期持续处于4000美元附近，也意味着要实现4650美元的季度均价预测，后续交易日需要出现相当强劲的上涨。

　　整体而言，黄金当前正面临明显的短期与长期力量博弈。一方面，美国通胀高企、美元走强和美联储加息预期持续压制金价;另一方面，央行购金、ETF资金流入以及市场对长期货币和财政风险的担忧，仍为黄金提供潜在支撑。

　　4000美元失守并不意味着黄金长期牛市已经结束，但也表明，多头若想重新掌握主动权，必须首先证明这一关键关口能够被有效收复。

　　【今日重点关注的财经数据与事件】

　　① 待定国内成品油开启新一轮调价窗口

　　② 15:00英国第三季度GDP年率初值

　　③ 15:00英国9月三个月GDP月率

　　④ 15:00英国9月制造业产出月率

　　⑤ 15:00英国9月季调后商品贸易帐

　　⑥ 15:00英国9月工业产出月率

　　⑦ 21:30美国至11月7日当周初请失业金人数

　　⑧ 21:30美联储哈马克发表讲话

　　⑨ 23:00美国10月成屋销售总数年化

　　⑩ 23:00美联储理事巴尔发表讲话

　　次日00:15美联储古尔斯比发表讲话

　　次日01:00美国至11月6日当周EIA原油库存

　　次日01:00美国至11月6日当周EIA库欣原油库存

　　次日01:00美国至11月6日当周EIA战略石油储备库存

　　次日02:10美联储戴利发表讲话

　　次日02:30美联储施密德发表讲话