本文首发日期丨2026 / 11 / 9

　　近期，原油价格从高位迅速回落，随后开始反弹，美原油已经回到90美元/桶附近波动，主要利空来自美国和伊朗和谈推进，卡塔尔等积极斡旋，以及美国中期选举后特朗普失去两院控制，后期对伊朗强力限制等难度增加，特别是国会被民主党控制之后，政策和资金受限。继续关注后市和谈问题，油价波动放大，如果和谈顺利，则油价将进入单边震荡下跌行情，否则依然处于高位波动。

　　1. 本次暴跌核心是预期修复还是基本面走弱？

　　近期，原油价格明显下挫，美原油从100美元一路下跌到85美元，跌幅高达15美元。造成油价下跌的主要因素在于预期的修复，特别是民主党上台之后，美国和伊朗之间的和谈不断推进，市场预期可以达成相关的停火协议，美国解除对伊朗的制裁，伊朗开放霍尔木兹海峡，因此出现原油价格的连续下跌。但是从基本面的角度来讲，石油库存依然处于低位，所以说本次原油价格下跌更多是预期的修复，而非基本面的转弱。

　　国际原油期货价格走势图

　　数据来源：NYMEX，ICE

　　2. 中期选举带来的市场情绪释放是否充分，后续还有反复吗？油价下探会下探到哪?

　　针对民主党在中期选举过程当中全面获胜之后，控制两院对原油价格的下跌更多是一个长期性的影响，因为民主党可以推进推动美国和伊朗之间进行和谈，更多的是预期。当然，从市场的情绪来看，特朗普目前依然对伊朗的态度较为强硬，因此市场预计将会出现反复，原油价格在90美元附近支撑较强。

　　3. 接下来影响油价的核心变量是什么？

　　针对后市而言，原油市场价格是继续高位调整还是出现单边下行趋势，主要在于美国和伊朗之间的谈判是否能够取得成功。如果美国和伊朗之间的关系依然紧张，无论是美国对伊朗采取军事行动打击，还是持续的进行原油的封锁，那么美国和伊朗之间的关系将会导致原油价格持续的处于高位调整。但是在伊朗妥协和美国各自妥协之后，如果能够达成相关的协议，伊朗开放霍尔木兹海峡，美国解除对伊朗的封锁，原油价格将进入单边下行趋势。