1月份中国主要港口集装箱吞吐量有所下跌，扣除春节假期的影响后同比下跌1.1%。但我们仍然对2009年第二、三、四季度吞吐量回升表示乐观。预计全年集装箱吞吐量仍能比2008年增长5%。 1月份中国出口有所下跌 今年1月份中国出口总额904.5亿美元，同比下降17.5%。扣除今年1月中国春节假期的影响，则1月份经调整后的模拟出口总额为1040亿美元，同比下跌5.3%。 1月份中国主要港口集装箱吞吐量略有下跌 1月份全国规模以上港口完成集装箱吞吐量899万TEU，同比下降13.3%。扣除今年1月中国春节假期的影响，则1月份经调整后的集装箱吞吐量为1030万TEU，同比下跌1.1%。 环渤海港口吞吐量未见显著放缓，珠三角港口表现较差 纵向比较看，2008年8月至2009年1月期间，集装箱吞吐量环比下降较大的是珠三角港口，环比下降较小的环渤海港口。2009年1月，营口港和大连港吞吐量仍然有较快增长，而广州港吞吐量则大幅下跌。 维持2009年中国港口集装箱吞吐量增长5%的预测 我们估计中国港口吞吐量在2－3月仍然维持在较低水平，但我们仍然对2009年第二、三、四季度吞吐量回升表示乐观。预计全年集装箱吞吐量仍能比2008年增长5%。 股票评级 中远太平洋(1199.HK)2008年吞吐量超预期，但我们下调了该公司2009－2010年吞吐量预测，评级为“优于大市”；对招商局国际(144.HK)、厦门国际港务(3378.HK)评级为“买入”；对大连港(2880.HK)评级为“优于大市”。天津港发展(3382.HK)虽然2008年吞吐量增长较大，但毛利率有所下降，财务费用较高，因此在2008－2009年盈利仍然不会有较大增长，我们对其评级为“中性”。招商证券股份有限公司

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