可转债的条款里，强赎条款是持有人最必须搞懂的一条——它可能在没有任何预告预期的情况下，把你的持仓变成一笔按面值加利息的强制赎回。每年都有人因为不看公告，在强赎环节损失百分之十几。今天把这条规则完整讲一遍。

1、强赎条款是什么：多数转债约定，正股股价在连续三十个交易日中至少十五个交易日不低于转股价的130%（具体以各券条款为准），公司有权按「面值加当期应计利息」把转债全部赎回。注意两点：这是公司的权利不是义务；触发后公司多数会选择行使——因为强赎能促转股，免去还本付息。

2、触发后会发生什么：公司发布强赎公告，明确最后交易日和最后转股日。持有人必须在截止日前二选一：卖出转债，或者转成股票。什么都不做的人，到期被按一百元面值加一点利息赎回——而此时转债市场价格通常在130元以上，放弃操作的损失就是差价，常见幅度百分之十到三十。

3、时间线：强赎公告日 → 公告后若干天（转股与交易并行）→ 最后交易日 → 最后转股日 → 赎回款发放。抛压集中在窗口期：转股产生的新增股票涌入市场，正股短期承压；转债溢价在公告后被迅速抹平，向转股价值收敛。

4、强赎对转债和正股的不同影响：对转债，公告即利空，价格贴着转股价值走，高溢价品种跌得最深；对正股，窗口期有集中的转股抛压，未转股余额占流通盘比例越大，冲击越明显，窗口期过后压力消退。

5、持有人操作清单：持仓转债每天扫一眼公告，看到「可能满足强赎条件」的提示性公告就进入警戒状态；正式强赎公告出来后，第一时间决定卖还是转，别拖到最后一天；忘记操作的补救——最后转股日结束就彻底失去选择权，没有第二次机会。

6、怎么提前预判：盯转股价和正股价的比例，正股长期站在转股价130%上方，强赎就在路上；转股价下修会降低强赎触发难度，下修公告也是预警信号之一。

总结：强赎不是小概率的边角条款，是转债生命周期的常规终点之一。规则不复杂，代价却真实存在，把「看公告」变成持仓转债的每日习惯，这一课就及格了。

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