巴西国家石油公司(PBR.US)于美东时间11月10日盘后公布2026年第三季度业绩。当季销售营收329.62亿美元，同比增长40.4%;净利润(归母)77.40亿美元，同比增长28.4%;剔除一次性项目后的净利润为93.16亿美元，同比大增78.0%。调整后EBITDA(剔除一次性项目)达183.94亿美元，同比增长53.9%。经营现金流120.26亿美元、自由现金流66.18亿美元，同比分别增长22%和33.2%。"我们的运营表现极为强劲，"首席执行官Magda Chambriard在财报中表示："本季度我们再次实现创纪录的油气产量，将公司的产量曲线推至前所未有的水平。年初的产量指引指向2026年平均日产310万桶油当量，但我们目前预计平均将达到330万至340万桶油当量。这一表现体现了我们运营管理的实力，以及将资产潜力最大化的能力。"她并强调，炼化业务当季柴油产量创纪录、炼厂平均利用率达99%，"在地缘政治危机期间对保障巴西能源安全至关重要"。

　　首席财务官Fernando Melgarejo则表示："本季度出色的运营表现带来了强劲的现金创造，这些资金支持了正在加速项目落地、使新产能尽早投产的投资。经营现金流也确保了股东分红支付，并帮助降低了公司财务债务。我们正在加速推进构成公司独特资产组合的盈利性投资，并将继续通过增长与经营现金流创造价值。"

　　业绩的核心支撑来自创纪录的产量。当季公司平均油气当量产量达351.2万桶油当量/日，同比增11.7%、环比增5.3%，刷新历史纪录;柴油产量76.9万桶/日亦创纪录，炼厂利用率维持在99%的高位。公司将此归因于盐下油田Búzios、Mero等项目新平台爬坡、以及近八年最高的生产效率——当季共有12口新生产井投产(Campos盆地与Santos盆地各6口)。受益于规模效应，巴西开采成本降至6.12美元/桶油当量，为2024年第三季度以来最低，其中盐下开采成本仅4.48美元/桶油当量。

　　分板块看，勘探与生产(E&P)部门当季调整后EBITDA为126.86亿美元，同比增16.2%，但环比降20.1%，主因布伦特油价回落(当季均价97美元/桶，环比降7.2%)及季度末尚有约14万桶/日的原油在途、出口未计入当期;炼化、运输与营销(RTM)部门调整后EBITDA58.80亿美元，同比大增363%，成为当季最亮眼板块，受国内成品油销量增长(柴油销量环比+14.4%、航空煤油+9.9%)、燃料油出口及原油出口利润率提升推动。气体与低碳能源(G&LCE)部门调整后EBITDA5.21亿美元，同比增156.7%，受电力容量储备拍卖(LRCAP)合同自8月生效带来的固定收入增长支撑。

　　财务稳健性持续改善。截至9月末净债务578.47亿美元，环比降4.2%;净债务/过去12月调整后EBITDA比率降至1.00倍(上年同期1.53倍)，总债务/过去12月调整后EBITDA比率1.21倍，加权平均债务期限约11.8年、平均成本6.7%。当季公司偿还了约21亿美元本息，其中含在国际资本市场回购赎回的12亿美元债券，并同期在国际银行市场融资12亿美元。董事会批准Q3股东回报153亿雷亚尔(约28亿美元);当季向联邦、州、市三级政府缴纳税款904亿雷亚尔。

　　值得注意的是，公司大幅上调了全年指引：产量指引由年初的310万桶油当量/日上调至330–340万桶;资本开支(在建资产组合口径)由194亿美元上调至240–255亿美元(现金口径由169亿上调至210–220亿美元);经营现金流由350亿美元上调至450–500亿美元;租赁支付由100亿上调至110–115亿美元。公司强调，资本开支上调并非项目超支，而是主要反映汇率效应与优于计划的执行进度——包括Búzios、Atapu、Sépia等自有FPSO建设超预期、钻井平台可用性提高、井连接数量增加，以及Búzios9、10号FPSO计划于2026年国产化的因素。