汇通财经APP讯——周二（11月10日）亚欧时段，国际金价走出一轮冲高回落的震荡行情，行情由两条主线博弈主导：一方面美国白宫国会控制权弱化、中东地缘缓和压低通胀天花板，带动金价阶段性反弹；另一方面美联储官员释放鹰派表态，重新抬升加息预期，压制金价反弹空间，多空博弈加剧。

　　地缘缓和推升金价反弹，美联储鹰派表态令行情就地回落

　　近期黄金先走出一轮反弹行情，核心驱动来自美国白宫失去两院、对国会控制力减弱。

　　特朗普政府对外政策受到掣肘，市场定价美伊冲突全面升级、大规模关税摩擦的概率下行，中东地缘带来的全球通胀天花板被压低，避险资金进场推高金价。

　　但反弹未能持续，美联储理事沃勒释放明确鹰派信号，直接打压多头情绪，金价随之回落。沃勒在伦敦的讲话表态，即便10月通胀数据相比9月有所降温，他依然支持12月加息25个基点；

　　同时沃勒强调如果核心CPI环比达到0.3%及以上，通胀扩散风险加剧，就应当考虑单次加息50个基点，避免损害美联储抗通胀信誉。该表态和美联储主席沃什不给出利率指引的风格形成明显分歧。

　　当前利率期货定价显示，12月加息至4.00%-4.25%区间概率约85%，明年3月再度加息概率超五成。

　　黄金作为无息资产，加息预期抬升、实际利率上行，成为短期最直接的压制力量。

　　美伊之间消息持续拉扯：卡塔尔居中斡旋谈判传闻频频传出，伊朗方面又多次强硬辟谣；特朗普一面释放冲突缓和信号，一面表态美军随时待命。

　　胡塞武装持续袭扰沙特设施，霍尔木兹海峡航运虽有所修复，但航道安全隐患并未消除，地缘风险属于“长期悬而未决、短期升温概率下降”的格局。

　　油价下行，减轻全球央行持续加息压力

　　美伊缓和预期主导原油价格震荡走弱，油价快速回调，直接缓解能源向消费品传导的通胀压力，降低了全球央行持续加息的必要性。

　　虽然高盛警示，在正式协议落地前霍尔木兹海峡航运依旧脆弱，维持中长期油价高位目标；短期地缘溢价快速回撤，能源端带来的通胀威胁阶段性降温。

　　航运层面，沙特油轮在美国协调下常态化通行，10月霍尔木兹LNG运量创下本轮冲突以来新高，供给端修复进一步压制油价的上行冲动。

　　警惕：能源高价之下通胀回落，或是衰退前置信号

　　能源冲击对全球实体经济的拖累效应正在逐步显现。

　　这里存在一个关键的辩证风险：如果在前期能源价格冲高的背景下，各国通胀水平反而持续回落，不一定代表抗通胀战役取得胜利，更有可能是终端需求快速萎缩、经济走向衰退的前兆。

　　RBC资本此前提示，商品成本抬升、高能源价格存在通胀外溢的潜在风险，但是当前交易主线已经发生切换，从“能源涨价倒逼加息”逐步转向“高能源成本侵蚀需求、催生衰退预期”。

　　沃勒也提到，本季度美国GDP动能走弱、居民消费放缓，劳动力市场虽然大体稳健，但通胀偏高仍是政策的核心焦点。

　　通胀周期收尾后，宽松预期打开黄金上行想象空间

　　一旦本轮抗通胀阶段接近尾声，稳增长、出台经济刺激方案大概率成为多国政策的优先方向。

　　如果衰退信号持续验证，货币政策转向、流动性宽松预期升温，黄金作为无息避险资产，将迎来更友好的定价环境，反弹空间有望进一步打开。

　　总结与技术分析

　　沃勒其实5月就开始转向鹰派了，坚持自己的主张并没有超过市场预期太多，这里金价回落大部分也有获利了结的因素。

　　其次美国10月CPI即将公布，德银预测本次环比通胀显著回落，市场主流预期核心CPI环比0.2%，这是美联储下次议息前最后一份关键通胀参考；受去年美国政府停摆影响，本次CPI不发布同比数据，读数解读难度上升，也是沃勒判断12月加息幅度的核心依据，同时之前美股大幅回调，AI企业存在审批变严和资本开支过重的问题，这也会导致美国GDP回落，限制美联储的激进加息想法。

　　KBC银行也提到，能源价格走低、风险偏好回暖带动美元小幅走弱，美债收益率保持震荡，等待CPI指引方向，但其实沃勒年初就开始明显转鹰了，

　　最后中东方面，美伊外交表态、海峡通航、胡塞武装袭击消息随时扰动油价与通胀预期，会带动黄金剧烈波动。

　　技术面:金价近期突破后虽然面对回调但处于看涨形态，关注5日线支撑以及4060的突破关键位，是本轮金价行情的重要支撑。

　　（现货黄金日线图，来源:易汇通）

　　北京时间17:32,现货黄金现报4089美元/盎司。