卫星直连手机宽带公司AST SpaceMobile(ASTS.US)于北京时间11月10日美股盘后发布2026年第三季度业绩。公司当季收入同比暴增近两倍，并密集披露了覆盖"制造—发射—融资—商业化"全链条的重磅进展;但在大规模组网投入之下，净亏损同步扩大，这家"太空电信运营商"仍处在烧钱建网、静待收入放量的关键阶段。

　　收入开始兑现，亏损仍在扩大

　　财报显示，公司三季度营收4230万美元，较去年同期的1470万美元增长约188%，主要来自网关设备交付及美国政府项目里程碑达成，与公司2026年逐季放量的收入节奏相符。归属普通股股东的净亏损扩大至1.324亿美元(上年同期为1.229亿美元);总运营费用2.11亿美元，其中含7740万美元折旧摊销与股权激励费用。

　　费用端的环比改善具有迷惑性——二季度总费用高达3.291亿美元，主要因一次性计入1.259亿美元非自愿转换损失，剔除该等因素后的调整后运营费用为1.336亿美元，环比增加1450万美元，反映研发与工程投入仍在爬坡。现金流方面，今年前九个月经营活动耗用现金3.145亿美元，购建固定资产支出高达11.54亿美元;截至9月30日，公司持有现金及受限现金约32亿美元，长期债务净额则从年初的22亿美元升至41亿美元。

　　商业化两大看点：服务启动与政府订单

　　公司重申维持全年收入指引1.5亿至2亿美元，并表示近期新签合同可能带来上行空间;同时确认目标在2026年底前于美国、加拿大、日本、沙特阿拉伯、英国等关键市场实现初始的、间歇性的全国覆盖，首批面向战略合作伙伴开通。政府业务成为重要增量——公司获得美国太空军先进天基感知能力(SB-AMTI)合同，涉及收入约1亿美元，累计美国政府合同已达16项;此外公司与AT&T已验证普通智能手机在地面网络与天基蜂窝宽带网络之间的卫星波束切换，并凭借双重用途政府与商业卫星计划获得美国DPAS优先评级，为发射资源提供保障。

　　国际方面，公司宣布与日本总务省及合作方乐天达成J-LEO协议，获得约10亿美元非稀释性资金用于中频段卫星的制造与发射，另有多机构合计约12亿美元的美国准政府融资管道蓄势2027年。

　　制造与发射：产能爬坡+自有火箭

　　制造端，得州两座工厂满班运转，生产推进至BlueBird51号星，自BlueBird34号起转入全规模ASIC集成，公司目标今年12月达到每月6颗ASIC卫星的产能。轨道端，BlueBird11、12、13已在轨展开运行;14、15、16号星9月已运抵卡纳维拉尔角待SpaceX发射;17、18、19号星预计11月底出厂，搭乘蓝色起源火箭于2027年一季度初发射;20至25号星将于12月和1月出货。管理层目标2027年年中实现约45颗BlueBird卫星在轨，2027-2028年累计部署超过100颗卫星的发射协议已经落定。

　　更具雄心的是，公司同步发布了自研可复用火箭"Blacklift"——一款20吨级运载火箭，采用具备十余年研发积累与飞行验证的Miranda和Vira发动机，单次可发射最多5颗BlueBird卫星，计划2028年底启用，意在摆脱对第三方发射的依赖、掌控部署节奏并改善发射经济性。公司同时提示，与Firefly Aerospace的相关交易可能无法完成，火箭也存在无法按时研制或建成的风险。

　　创始人、董事长兼首席执行官阿贝尔.阿维兰(Abel Avellan)表示："我们推进了多项支持天基蜂窝宽带网络全球扩张的重要举措，有望与美欧所有主要移动网络运营商开展合作，商业生态潜在覆盖超过60家运营商、逾30亿用户。"他还强调，通过"伙伴优先"战略，公司的服务范围与可及市场(TAM)正扩展至传统直连终端蜂窝宽带之外。

　　 AST SpaceMobile这份财报的叙事重心已从"讲故事"转向"赶工期"：收入同比增长近两倍证明商业模式开始兑现，政府订单与日本无偿资金则显著缓解了稀释融资压力;但11.5亿美元的前九个月资本开支与翻倍的长期债务提醒投资者，真正的考验是制造与发射能否兑现时间表——尤其是年底前"间歇性全国服务"能否如期点亮，以及2027年年中45颗卫星的组网目标。一旦节奏兑现，这家公司将成为全球首家为民用智能手机提供天基宽带运营商;反之，烧钱与债务的剪刀差将继续压制估值。