郑棉期货

　　11月9日，郑棉缩量震荡，CF2701合约开盘15355元，最低15345元，午盘小幅走高至15460元，收于15375元，涨30元。新棉上市远快于去年同期，下游旺季不旺特征延续，棉纱走货偏弱，成品库存还在累积，纺企补库较为谨慎，维持随用随买。整体看，套保压力逐步释放，压制盘面反弹空间，下方有成本支撑，价格短期或将延续震荡。

　　纽约期货

　　11月6日，12月合约79.11美分，涨40点，3月合约82.79美分，涨24点；成交量81765手，增加11982手。美棉出口需求向好以及跟进的投机买盘继续支撑盘面，ICE棉花期货收盘小幅上涨，本周棉花市场下探低点后回升，工厂买盘增加和宏观情绪转好为盘面提供较强支撑。随着年底的到来，假日消费有望为需求提供更多积极信号，市场继续关注美棉需求改善的迹象，并等待下周的美国农业部供需预测。

　　棉价跟踪

　　11月9日，进口棉到港均价（M指数）89.30美分/磅，较6日涨0.4美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14563元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14938元/吨；国内3128棉均价（B指数）16900元/吨，较6日涨15元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16973元/吨，较6日涨16元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）880元/吨，较6日下跌16元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据郑商所仓单日报显示，截至2026年11月6日，郑棉2026/27年度新棉仓单仍仅为13张（其中12张地产棉，江苏银隆库；新疆棉仓单1张，新疆中新建库），连续三个交易日新增仓单0张，而上年度同期2025/26年度仓单已达到460张（大部分内地库已有新棉仓单），同比增长97.17%。

　　截至11月6日，郑棉有效预报仅为209张，较上年度同期的1512张减少1303张，同比减幅达到86.18%。而中国棉花质量公证检验网数据，截至11月6日新疆监管类累计公证检验2026/27年度258.7万吨，较上年度增加33.3万吨，同比增幅仍达到14.77%。

　　伊犁、石河子、昌吉及阿克苏等地部分棉花加工企业反馈，10月下旬以来随着气温下降雨水增多、籽棉交售量持续下滑及籽棉等级/品质指标等下降，停收的轧花厂越来越多。截至目前，北疆部分棉区结束2026/27年度收购工作的企业已达到80%以上，少数加工厂考虑到今年预售订单比较少，再加上籽棉收购价高开低走、加工没有利润甚至亏损、收购资金趋紧、籽棉收购量低以及提前开机加工（部分轧花厂需要10月中下旬按合同交付2026/27年度新棉），因此计划11月中旬前后加工进入尾声，较上年度提前10天以上。

　　阿克苏某中型棉花企业表示，2026/27年度新疆棉不仅10-12月份申报、注册期货仓单的积极性比较低，而且截至目前销售上实现采取“锁基差，后点价”交易模式的占比也同比明显下降，好处是即使郑棉CF2701合约跌至15000-15500元/吨区间，加工企业不必被动“点价”，产销倒挂短期无法显现。若郑棉主力收复15800元/吨、16000元/吨等关口，企业利润加快修复，坏处是目前棉花货权仍高度集中在棉花加工环节（贸易商/纺织厂入市偏缓慢），经营风险较2025/26年度明显偏高，轧花厂大多谨小慎微。

　　国际棉市

　　据USDA出口周报统计，截至2026年10月29日，2026/27年度美棉累计净签约出口139.61万吨（含皮马棉），已达到USDA预测本年度美棉出口总量267.8万吨的52.13%，虽高于上年度同期，但低于2021/22-2024/25年度同期进度。2026年10月份以来，中国签约采购美棉的力度较8-9月份显著增强，但总量仍位列越南、巴基斯坦、墨西哥、土耳其、印度等各国之后。

　　部分美棉出口企业、国际棉商等表示，随着2026/27年度美棉出口形势逐渐向好，产量较上年度有一定幅度回落，签约大概率提前进入“超买”节奏，市场信心持续修复。

　　其一、部分东南亚国家对2026/27年度美棉的采购需求增长势头强劲。美国农业部10月宣布对孟加拉、印尼、柬埔寨、马来西亚等国服装的关税提供优惠，鼓励采购方使用美国棉花及纺织原料生产成衣，相关机制将于2027年启动。

　　其二、印度棉花进口关税豁免延长至2026年12月31日。受国内产量大幅下挫、需求反弹的影响，再加上S-6现货/CCI竞拍底价相较国际棉价升水的影响，高性价比的美棉更受纱厂/中间商青睐。

　　其三、中国采购商开始加大2026/27年度美棉（含陈棉、新棉）的询价/采购。除了中方降税进口清单中包括美棉外，根据中美韩国釜山磋商的结果，2026-2028年每年至少购买170亿美元的美国农产品（含棉花）以及中国用棉企业对2026/27年度美棉品质、等级等指标不足的担忧也起到一定作用。

　　其四、2026/27年度国际市场高指标优质棉花供应短缺的预期升温，31-3/31-4 37及以上品质美棉受到的关注度更高。2025/26年度澳大利亚棉花产量同比下降16%，埃及2026年棉花种植面积/产量同比较大幅度下滑，各国纱厂/贸易商对新年度“低指标棉充足，优质棉紧张”达成共识。