同样是一个月的时间价值，前三个星期慢慢流失，最后一周集中蒸发。理解这个节奏，能避开很多坑。

原因是时间价值随剩余期限的平方根变化，不是线性的。距离到期越近，每一天对应的价值衰减越快。粗略地说，最后一周流失的时间价值，可能和前面三周加起来差不多。

这个规律对买方意味着：持有虚值合约等行情，最后一周是风险最高的窗口。标的必须在这几天里走出足够幅度，否则权利金会快速归零，而且这个过程不可逆。

对卖方意味着：最后一周是收益兑现最快的窗口，但也是风险最集中的窗口。收进来的权利金不多了，承担的却是同样的方向风险，性价比在下降。

实操上有两个建议。买方如果判断行情要过一段时间才来，就别买快到期的合约，换到远月，虽然贵一些，但时间成本更可控。卖方如果要做末日轮，仓位必须压得很小，把它当成一次性的博弈，不是常规策略。

还有一个常被忽略的细节：到期日的行权申报有截止时间，错过了就等于自动放弃。设置提醒，比记住日期可靠。

还有一个实用技巧：把剩余时间和时间价值画成一条曲线，你会看到它是一条向下加速的弧线。看多了这条曲线，你对持有的合约还剩多少缓冲会有直觉，不用每次现算。

最后提醒：到期日当天，很多合约会在最后半小时出现剧烈波动，因为做市商在调整敞口。这个时候不要追价，也不要临时改变计划，按事先定好的规则执行，比临场判断可靠。

最后一句：时间是期权里唯一确定会流逝的东西。方向上你没有把握，但时间一定会走，这就是为什么买方要抢时间，卖方可以等时间。

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