买期权的人常以为自己在赌方向，实际上亏钱最多的情况是方向没错，但行情不动。

原因在时间价值。期权的价格由内在价值和时间价值组成，内在价值随标的价格变化，时间价值随着到期日临近不断流失。买方付的权利金里，有相当一部分买的是时间。

横盘的时候，内在价值不变，时间价值天天在减少。你持有一张虚值合约，标的没跌，甚至小涨了一点，但权利金还是在缩水。这种亏损不剧烈，却持续，很多人是在这种温水里把本金耗完的。

越接近到期，时间价值流失越快。最后一周的衰减速度明显快于一个月前，最后两三天的衰减又更快。这也是为什么到期日附近的虚值合约会快速归零。

对买方的启示有三条。第一，别买太远期的虚值合约去等一个大行情，等不到的时候时间成本很高。第二，如果判断是震荡，买方不是好选择，这时候卖方的胜率更高，但风险结构完全不同。第三，持仓要有时间止损，不只是价格止损，拿了几天没动静就该考虑退出。

理解了时间价值，才算真正开始理解期权。只看方向的人，长期下来很难在期权上稳定获利。

还有一个细节值得留意：不同到期月份的衰减速度不一样，近月快、远月慢。如果你判断行情会在两个月后出现，买近月合约等，很可能在行情来之前就已经归零。买远月虽然贵，但时间给得足，这是用钱换时间。

最后补一句：时间价值对买方是成本，对卖方是收入。同一笔交易，你站在哪一边，决定了你希望时间过得快还是慢。想清楚这一点，很多策略的取舍就清楚了。

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