【期货盘面】纯碱2701合约昨晚收于992元/吨，+1.85%

【估值利润】纯碱价格突破联碱法成本区间下沿

【供需库存】供应偶有波动，刚需偏弱，刚需采购，上游库存高位

【市场信息】隆众数据，截止2026年11月5日，本周，国内纯碱厂家总库存141.28万吨，较周一增加4.66万吨，涨幅3.41%。其中，轻质纯碱78.87万吨，环比增加1.43万吨，重质纯碱62.41万吨，环比增加3.23万吨。较上周四增加4.63万吨，涨幅3.39%。其中，轻质纯碱78.87万吨，环比增加1.28万吨，重质纯碱62.41万吨，环比增加3.34万吨。

【南华观点】纯碱产量逐步回归，重新开始累库。中长期看，在纯碱高产能背景下，阶段性检修无法扭转过剩预期，且纯碱市场本身库存较为充足，价格弹性有限。目前纯碱过剩仍是市场的一致预期，这个逻辑在产能未退出的情况下会一直存在，这也就意味着市场不会给到纯碱企业利润。当下纯碱已经突破氨碱法联碱法成本，逻辑上供应如果没变化，成本支撑逻辑就比较弱。不过价格低，肯定会有降负存在，但大面积的靠亏损去倒逼产能退出的话估计要等。需求端，光伏+浮法都在过剩，价格低迷，仅有出口有所支撑，所以消费这一块也没办法给到纯碱长期反弹的驱动。