导语

　　10月份原油价格整体呈现震荡上涨行情，沥青成本端支撑稳固。但从基本面角度分析，随着10月份北方地区气温下降，东北、西北及华北部分地区道路项目陆续收尾或完工，沥青刚性需求明显走弱，需求端施压，10月份沥青现货均价涨幅收窄。短期来看，沥青市场供需有望从紧平衡转向供大于求，成本端及基本面支撑减弱，沥青价格或震荡下跌，预计11月份沥青现货价格将以下跌为主。

　　市场多空因素博弈10月沥青现货均价环比继续上涨但涨幅收窄

　　2026年10月沥青现货均价环比涨幅收窄。10月份沥青现货均价为6256.7元/吨，环比上涨405.07元/吨，涨幅为6.92%。其中10月份最高价为6377.86元/吨，出现在10月8日，最低价在6097.86元/吨，出现在10月23日。从波动幅度来看10月份国内市场沥青价格波动幅度为20元/吨，价格整体维持在高位，月内出现窄幅回落。综合来看，10月份沥青现货市场成本端以及供应端支撑较为稳固，但由于需求端施压，沥青现货均价涨幅明显收窄。

　　图1国内沥青均价走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　原油价格震荡上行支撑现货市场氛围

　　首先，从成本端来看，10月油价整体呈现震荡上涨行情，随后高位调整，且累计涨幅较大，美原油波动区间88—104美元/桶，布伦特波动区间100—117美元/桶。美国和伊朗之间的谈判基本上处于停滞状态，叠加胡塞武装对沙特的油田和东西管线袭击的频次依然较高，沙特石油出口面临较大挑战。同时，随着美国石油的不断去库，特别是储备库石油不断降低，原油价格弹性开始放大。在地缘局势风险背景之下，油价累计上涨幅度较大。本月美原油均价95.99美元/桶，较上月涨0.31%，同比去年涨59.8%；布伦特原油均价107.14美元/桶，较上月涨5.02%，同比去年涨67.54%。

　　10月份中东地缘局势仍然维持僵持状态，给予原油价格有力支撑，原油价格震荡上涨，这一方面对沥青现货市场情绪存在利好提振，另一方面也从沥青成本端给予沥青现货价格有效支撑。

　　图2沥青现货价格与原油价格走势图

　　数据来源：NYMEX，ICE

　　库存持续下滑供应端仍存在一定支撑

　　其次，从基本面来看，本月美伊和谈不畅，加之沙特多次遇袭，国内炼厂仍面临沥青原料资源供应紧张的状况。加之10月份沥青刚性需求明显走弱，为控制出货压力，国内炼厂生产沥青的积极性仍然受限，本月沥青装置开工负荷率仍维持低位运行。截至10月底，沥青装置月平均开工负荷率为22.35%，较上月均值下降0.49个百分点。加之尽管10月份沥青刚性需求转弱，但因为北方地区部分炼厂停产消耗库存或低负荷生产，本月库存仍以持续去库为主，炼厂及社会库存均降至年内低位，供应端对沥青现货价格仍存在一定支撑。

　　图32025-2026年沥青装置开工负荷率走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　图4沥青炼厂及社会库容比走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　下月来看，成本端方面，市场仍需关注中东地缘局势，地缘走向以及海峡通航主导油市，原油价格延续震荡偏强走势，成本端对国内沥青市场支撑稳定。供需基本面角度，北方地区气温持续下降，预计华北、山东及周边地区沥青需求量将持续下滑，需求端对沥青价格的利空将逐步加强。同时，需求下滑将导致市场资源偏紧的情况逐步改善，尤其是北方地区道路项目停工后，沥青资源陆续南下，对南方沥青价格形成一定压制。因此，11月份沥青现货市场供需有望从紧平衡转向供大于求，预计沥青现货价格或以下跌为主，月均价预计在5900元/吨附近。