施罗德投资多元收益投资主管Dorian Carrell表示，扩阔投资布局正见成效。经历一段市场升势异常集中的时期后，投资机会正逐步扩展至更多元化的资产类别、行业板块及地区。较为宽松的政策环境、地缘政治紧张局势适度缓和，以及人工智能相关领域持续强劲增长，均为多元化投资缔造更有利的市场环境。

　　但他指出，投资机会扩阔并不代表风险已经完全消退。通胀持续高企、财政赤字及美国国债供应增加，继续对长年期债券市场构成压力。AI投资高速增长亦引发市场对资本投入强度、自由现金流、融资结构及竞争加剧的关注。对多元资产投资者而言，这些因素反而进一步凸显扩阔投资布局的重要性，有助开拓更多收益及回报来源，减低对单一主题的依赖。

　　美企盈利增长强劲但高度集中，偏好医疗保健板块

　　 Dorian Carrell表示，美国企业盈利增长仍然亮眼，但高度集中，整体盈利增长相当大部分来自少数企业，市场整体表现很大程度上取决于这一小撮企业能否达到预期。市场的高度预期引发“估值漩涡”(valuation vortex)：强劲表现吸引资金流入、推高估值，继而带动更乐观的增长预期。只要企业盈利保持强劲，趋势仍可持续，但高估值亦意味着盈利一旦不达预期，股价可能面临更大调整压力。

　　他同时指出，这并不代表该行对科技股看法转趋审慎。智能体(Agentic AI)持续成为市场焦点，相信AI系统能够执行日益复杂的任务，将带来可观投资机遇，且机遇不会只集中于目前领先的企业。随着AI应用普及，投资机会有望扩展至支持AI部署所需的基础建设、软件及服务，以及能够运用AI提升生产力或开拓新收入来源的企业。

　　不过，投资者亦需留意AI投资周期背后的风险：资本开支持续急增对自由现金流构成压力，资产负债表外融资及循环融资安排令市场更难全面掌握风险的实际规模及分布，开放式AI模型竞争加剧亦可能令市场重新审视企业定价能力及AI投资回报。

　　在美国市场中，医疗保健仍是该行偏好的多元配置之一，主要由于该板块与整体股票市场相关性相对较低，表现更多取决于个别企业因素，如创新能力、产品研发管线及医疗保健需求。该板块盈利前景亦日益向好，盈利预测上调幅度已达2021年以来最高水平，反映基本因素持续改善。

　　看好银行及大宗商品相关企业，继续看好可换股债券

　　随着投资机会进一步扩阔，该行认为有更多理由将投资目光由估值高企、升势高度集中的美股扩展至其他市场。股票配置方面，该行继续偏好美国以外市场，估值普遍较为合理，升势亦较少集中于少数企业。

　　该行尤其看好银行及大宗商品相关企业。利率仍远高于上一个周期的超低水平，有望为银行业带来更有利的盈利环境；大宗商品相关企业则可受惠于供应维持克制、基建投资增加及能源安全需求等因素。这些配置有助扩阔回报来源，减低对美国科技龙头持续上升的依赖。

　　该行亦继续看好可换股债券，这类资产既可捕捉相关企业股价上升潜力，同时兼具部分债券的防守作用，在市场前景向好但不确定性仍偏高的环境下尤其具吸引力。不过，考虑到估值及区内增长前景，该行目前较偏好亚洲可换股债券。

　　偏好高质素证券化信贷，精选新兴市场当地货币债券

　　固定收益市场亦呈现更广泛投资机会，但选择性部署仍然关键。通胀高企、财政赤字居高不下，加上美国国债发行量增加，可能令长年期政府债券继续受压。

　　在此环境下，该行较看好风险与回报更为匹配的信贷领域，让投资者因承担部分信贷及结构性风险而获得相应回报补偿，而非主要依赖政府债券收益率下跌获取回报。

　　高质素证券化信贷(securitised credit)仍是该行偏好的领域之一，其相关资产带来的现金流及结构性保障，可提供具吸引力的收益，同时有助分散传统企业信贷风险。该行亦看好欧洲及澳洲企业债券，当中不少高质素发行人可提供具吸引力的收益水平。

　　新兴市场当地货币债券的投资环境则更为参差，各国在通胀、货币政策、财政公信力及货币估值方面均有不同，广泛配置可能忽略个别国家的重大风险。因此，该行仍会精挑细选，聚焦基本因素及政策环境稳健、潜在回报足以补偿货币及存续期风险的市场。

　　 Dorian Carrell总结称，要把握这些投资机会，关键在于精挑细选、维持多元化配置，同时对不易察觉的潜在风险保持警觉。