【期货盘面】上一交易日豆一主力合约 a2701 延续低位震荡，日盘收于 5186 元/吨，上涨 12 元/吨，涨幅 0.23%，连续第二日收在5200 元/吨下方；较 10 月下旬 5482 元/吨的阶段高点仍回落296 元/吨，均线系统维持空头排列，反弹动能不足。

【现货基差】现货价（元/吨）及变化：哈尔滨 5250（0）、黑龙江东部 5280（0）、齐齐哈尔 5280（0）、绥化 5310（0）、呼伦贝尔 5330（0）、周口 5400（0）、广东 5560（0）、西南地区 5710（0），产区报价集中于 5250-5330 元/吨，销区同步持稳，现货在期货回落后并未跟随下调。豆一主力基差：哈尔滨 +64（-12）、广东 +374（-12），期价小幅反弹使基差自高位略有收敛，但绝对水平仍显著高于常年。

【供需库存】供应端，新豆上市进入常态，东北基层在价格回落后惜售心态延续，贸易商以压价收粮、消化前期库存为主，主动出货意愿不强，短期供应压力有限。需求端，销区与南方市场报价持稳，食品豆企业维持刚需小单采购，对高价豆源接受度偏低，蛋白厂与豆制品企业开机平稳，成交缺乏放量。

【南华观点】基层惜售对下方形成缓冲，但销区需求平淡、盘面技术形态仍偏弱，反弹缺少增量驱动。预计盘面延续区间偏弱震荡，关注产区收购价能否持稳及销区补库启动时点。