黑色

　　2026年11月5日星期四

　　铁矿短期矿价走势震荡略偏强运行

　　钢材受益昨日国内外宏观氛围向好，短期钢价震荡略偏强运行铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运再度增长，澳巴发运均有小幅上升，非主流发运也有所回升。同期，国内港口铁矿到货量明显增加，考虑到近期疏港水平不高，预计本周港口铁矿库存趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量延续小降，仍处同期最低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量环比继续下降。上周钢联高炉开工率也继续小幅下降，日均铁水微降0.43万吨至231.87万吨，同期钢厂盈利率仍维持在11.26%。钢厂铁矿库存进一步下降，但进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比小幅回落。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有回落，目前PB粉落地亏损小幅扩大，当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需弱，且海运费也有小幅回落，但受近日国内外宏观氛围向好影响，短期矿价走势震荡略偏强运行。

　　1.据SMM调研，11月4日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.06%,环比下降0.24个百分比。高炉产能利用率为87.01%，环比下降0.17个百分比。样本钢厂日均铁水产量为235.73万吨，环比下降0.48万吨。据SMM调研，本周共有五座高炉检修，主要集中于辽宁、河北及青海地区;六座高炉复产，主要位于辽宁和河北地区。近期受环保检查及高炉临时检修影响，整体铁水产量仍呈下滑态势。下周来看，前期临时检修高炉有望陆续复产，整体铁水产量预计小幅回升;但环保压力犹存，部分高炉仍可能临时检修，铁水增量或不及预期。

　　2.据Mysteel调研，10月份全国建筑钢材生产企业共计39家企业进行了减产检修。测算显示，影响铁水产量16.67万吨，环比减少70.0%；影响粗钢产量38.78万吨，环比减少54.8%。因利润偏低、铁水向板材倾斜，影响建筑钢材产量204.59万吨，环比增加33.7%，其中螺纹钢影响量增14.2%，线盘增66.8%。减产方式由铁水减量转为轧线收缩，轧线检修占比升至71.8%。华北、华中及西南地区影响量显著增加。展望11月，需求季节性走弱，供给低位企稳，市场处于“减产磨底”阶段，钢价受成本与需求博弈影响。

　　3.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本继续小幅减少，与11月4日当前普方坯出厂价格2850元/吨相比，钢厂亏损微增。

　　4.4日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交40.0万吨，环比下跌43.02%；本周平均每日成交55.6万吨，环比下跌8.25%；本月平均每日成交55.6万吨，环比下跌18.48%。远期现货：远期现货累计成交57.5万吨(6笔)，环比下跌27.22%，(其中矿山成交量为48.5万吨)；本周平均每日成交78.8万吨，环比上涨11.14%；本月平均每日成交78.8万吨，环比下跌4.37%。

　　双焦

　　当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，10月份各地政府也开始推动保供政策落实，但本周煤矿仍受安全检查等因素影响，焦煤产量超预期下降，市场情绪较大幅度波动，双焦盘面震荡。当前动力煤价格有所回落，但仍在1000元/吨以上，在旺季来临之前，预期煤炭保供政策将持续推进，虽然煤矿复产有波折，但增产大方向还是确定的，焦煤供需逐步趋向于宽松，建议逢高空。

　　1.【【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日临汾地区部分煤矿复产，供应端稳步增量，不过考虑到目前安全检查仍严格，仍然制约在产煤矿开工，产地整体延续偏紧格局。据中国煤炭资源网调研结果显示，11月4日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计31座，涉及产能4200万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少88座。停产产能日环比下降60万吨，相比5月25日下降9250万吨。

　　2.【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：据中国煤炭资源网11月4日数据测算，山西临汾、长治一带低硫主焦煤(S0.5G80-85)发往河北唐山与类似品质的澳大利亚远期一线焦煤的价差为225.32元/吨，周环比收窄32.46元/吨，澳洲远期炼焦煤价差缩小。国内方面，近期下游需求低迷，市场成交氛围回落，山西地区优质低硫主焦小幅下跌至2264元/吨左右。国际方面，终端采购需求仍存，但因后市看跌预期，对澳洲远期资源采购保持谨慎，市场整体成交有限，成交价格多为指数挂钩，澳煤远期报价承压小幅下跌。目前澳洲远期炼焦煤性价比优势仍存，国内终端接货暂无放量。

　　3.中国煤炭资源网冶金部11月4日重点关注：焦炭市场持稳运行，不过随着炼焦煤价格持续回落至国庆节后的低位甚至部分煤种跌破该位置，钢厂提降预期再起，供应端当前盈利能力尚可，焦化开工高稳，供应端稍有库存，但暂无明显积累压力，下游钢厂到货相对稳定，多数中等水平，少数偏高，整体看钢材压制以及原料煤持续利空预期让利下，焦炭有第三轮回落压力，后期关注山西煤矿具体推进复产的力度以及其他相关政策的扰动。焦煤方面，产地煤矿复产进度持续推进，不过部分受安全、产能及井下工作面因素产量释放缓慢，供应端增量有限。进入消费淡季铁水产量继续下滑，进一步压制原料需求，焦炭提降预期增强，焦企及中间环节多谨慎暂缓采购，对于高价资源抵触情绪较强，煤价降幅有所扩大，需求持续承压下短期市场弱势难改。进口蒙煤方面，蒙煤通关增量消息刺激期货盘面大跌，下游高价接货乏力，口岸市场交投氛围冷清，蒙煤价格持续走弱，蒙5原煤报价在1540-1570元/吨左右。

　　钢材

　　供应端，昨日找钢数据显示钢材产量小幅增加，富宝废钢日耗也增长1%，预计本周钢材供应略偏强。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有一定空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，昨日找钢数据显示钢材厂库、社库延续下降，总库存去化有所加快，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，本周混凝土搅拌站发运量为146.6万方，环比增长1.4%；截至10月27日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.09个百分点。海外方面，受美国中期选举结果带来的预期影响，海外原油有所回落，美债、美指走弱，外盘商品多有不同程度走强。国内方面，今日央行再度释放3000亿流动性，叠加昨日央行加力实施股票回购增持再贷款政策，近期股市大幅反弹，国内宏观氛围有所向好。进出口方面，昨日东南亚钢价小幅上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差小幅走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增且库存去化加速，尽管原料价格波动较大，但受益昨日国内外宏观氛围向好，短期钢价震荡略偏强运行。

　　1.2026年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，到期日为2027年2月4日(遇节假日顺延)。中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。

　　2.11月4日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为36%(环比+0.8个百分点)，废钢日耗22.29万吨，较上周增0.22万吨，增幅1%。目前104家电炉厂中，74家在产(+2)，停产30家(较上期-2家)。本周电炉日耗小幅上升，主要原因：四川，湖北各有1家电炉厂复产。利润方面，根据调研，华南电炉螺纹吨钢利润-80~10元/吨，整体亏损；西部电炉螺纹利润0~50元/吨；华东电炉厂吨钢利润盈亏线附近。

　　3.本周全球钢材到港量为669.66万吨，较上周增加102.33万吨，周环比上升18.04%，年同比上升11.43%，全球钢材贸易流量出现强劲反弹，同比也由降转增。10月27日-11月2日，中国钢材出口发运总量为290.74万吨，周环比增加56.22万吨、增幅24.0%；年同比增加45.48万吨、增幅18.5%，为近13周以来最强水平。

　　4.百年建筑：本周国内混凝土发运量整体小幅回升，样本产能利用率7.32%，周发运量146.6万方，环比增长1.4%。华中地区增幅最大，华南持续回升，华北受降温影响小幅回落。样本企业回款率43.91%，环比提升0.21个百分点，四季度企业以回款为主。

　　5.国家发改委：力争到2030年国家综合立体交通网主骨架建成率达95%。规划新建约2.1万公里高速公路、1.5万公里铁路、2500公里国家高等级航道及15个民用运输机场。

　　6.4日全国建材成交依然偏弱，市场交投氛围不佳，下午成交相对上午转好，刚需、期现、投机均有部分采购，全天整体成交量较前一日有所回升。

　　玻璃：华北企业在市场情绪提振下普遍出货较好，今日部分企业价格上调20元/吨，部分存明日跟涨计划，下游维持刚需采购。华东市场商谈重心微幅走高，浙江主流企业价格提涨，其他多变化不大，仍以出货为主，下游操作维持刚需。华中市场今日多数企业价格提涨20元/重箱，出货情况尚可。华南市场企业间操作有所差异，白玻除个别企业提涨外，多数企业维稳操作，超白企业价格下调20元/吨，下游阶段性刚需采购。西南市场个别企业价格提涨，多数持稳运行，市场成交灵活。西北市场淡稳运行，企业稳价出货，下游随用随拿货。东北市场整体变化不大，企业出货意向强烈，部分成交趋于按量商谈。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场震荡调整，价格持稳运行。企业装置开停并存，个别企业产量提升，亦有企业停车，综合供应窄幅下行。下游需求变化不大，适量补库成交，按需为主。

　　玻璃

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有回升，但旺季需求仍偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销尚可，库存继续下降，但库存仍处于高位，部分生产线冷修，市场情绪略有好转，玻璃盘面有所反弹。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱

　　当前矛盾：本周部分大厂检修复产，纯碱产量有所回升，但仍处于较低位，库存继续较大幅度下降，市场情绪波动，纯碱盘面偏强震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格向上弹性不大，仍建议区间操作。目前部分产能开始退出，关注纯碱产能出清的持续性。