在充裕资金面的支持下,权重股昨日全面发力,引领大盘脱离前期阻力区域。由于市场做多氛围已经被激活,而后续阶段性的经济回暖数据也值得期待,预计市场将呈现周期性蓝筹股与题材板块相伴活跃的格局,大盘有望再续升势。 突破压力区 继续看涨 市场强势上行的最大支撑无疑来自充裕的资金面。继去年12月新增人民币贷款7718亿元之后,近日再传来今年1月放贷额度或超过1万亿元的消息。事实上,由于中央和地方的各项大规模投资项目仍在筹划与落实之中,而商业银行对风险较低的政府投资项目也会积极支持,因此预计整个一季度商业银行都将保持积极的放贷节奏。 此外,考虑到海外经济以及国内房地产业的严峻形势,央行再度降息27-54个基点或下调存款准备金率的可能性也较大。总体来看,今年一季度贷款增速有望稳定在较高水平,而M1、M2增速也将呈现继续回升的格局。 回顾M1于1996年1月和1999年1月阶段见底时的情形,虽然1996年-1999年GDP增速持续回落,但在流动性的推动下,A股市场也分别自1996年1月和1999年5月发动了强劲的单边反弹行情。 同时,从投资者心理层面来看,前期久攻不破的2000点-2100点压力区被轻松拿下之后,大盘上升趋势愈加明显,这将显著消除投资者的惯性“恐熊”心理,从而带动场外观望资金的入场。近期可以观察到,上证国债指数连续两日大幅下跌,反映出机构投资者看淡债市而转配股票资产的倾向。由于目前不少基金的仓位仍处于较低水平,预计后续机构投资者做多的动能不会缺乏。 此外,短期内大小非减持压力也相对有限。从统计数据来看,2月份解禁市值合计为1726亿元,虽然环比大幅上升,但与1月份类似,减持压力仍是“似大实小”。观察2月份解禁市值最大的15家公司(合计1208亿元)可以发现,其中11家公司的解禁股均由第一大股东持有,有两家公司的解禁股主要由第一大股东持有。我们认为,大小非减持压力虽始终存在,但这种压力已经演变为局部性压力。也就是说,对于那些估值合理,并且限售股以大非持有为主的股票,减持压力并不能成为主导股价走势的重要因素。事实上,一旦市场趋势好转,大股东更愿意持股待涨。 周期股迎来补涨机会 不论从目前趋于恶化的海外经济形势,还是从国内制造业投资及实际消费增速下滑的压力来看,目前仍不能过早判断经济已具备了持续回暖的条件。不过,至少就一季度而言,阶段性的乐观还是可以期待的。 考虑到强劲的内需刺激政策逐步实施,经济出现回暖迹象并不奇怪。事实上可以预期的是,今年一季度仍将有不同角度的宏观数据(尤其是环比数据)显示出类似的迹象,这将为周期性行业带来较好的交易性机会。预计近日市场将出现题材股与周期性蓝筹股共同走强的格局。 周期性行业此前涨幅远远滞后于题材股,估值上具备较大优势,而且作为机构投资者的重仓品种,其也有望成为基金积极做多的重点对象。由于后续有望出现偏乐观的行业需求数据,如信贷大量投放、原材料价格企稳回升等,周期性行业面临较好的补涨时机。从昨日行情也可看到,金融服务、轻工制造行业强势领涨,而有色金属、黑色金属等周期性行业也涨幅居前。 与此同时,围绕题材的炒作行情依然不会停止。包括产业振兴计划、创投、融资融券、军工、动用外汇储备刺激经济等题材仍会带来热点的轮动。投资者可以用波段操作的思路来应对这些热点。

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