农产品

　　2026年11月4日 星期三

　　油脂 消费预期偏弱，等待回调企稳，后续关注地缘以及生柴政策

　　豆粕 豆粕现货成交回升，提货尚未同步，关注后续油厂库存和采购节奏

　　橡胶 胶价预计延续弱势运行，但缺乏大幅破位下跌或单边上行的弹性

　　生猪 屠宰端反馈下游白条承接力度偏弱，冻品端反馈冻品库存消化受阻

　　苹果 维持底部震荡，近期关注交割和市场走货情况

　　红枣 维持底部震荡，关注收购价格变动

　　油脂

　　棕榈油

　　昨日棕榈油主力收盘9216元/吨，下跌82元/吨，跌幅0.88%，夜盘下跌2.3%；基差：天津104（42），山东74（62），江苏-56（42），广东-246（42）。

　　供给端：据外媒报道，印尼政府设立的大宗商品出口监管机构DSI首席执行官表示，随着公司的监控门户于1月1日全面投入运营，DSI将开始收取出口验证费；路透调查显示，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加；本周厄尔尼诺指数继续走强至3.4℃，环比增加0.1℃；SPPOMA数据，2026年10月1-31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.84%（上期减3.5%）；ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1645408吨，较上月同期的1131592吨增加45.4%（上期增46.9%）；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；印尼贸易部周四的一项法规显示，印尼已将11月毛棕榈油参考价格定为每吨978.90美元，新的参考价格将使得下个月毛棕榈油出口税从之前的每吨178美元降至每吨124美元；马来西亚种植及原产业部长Noraini Ahmad周四表示，财政部正在考虑一项临时暂停毛棕榈油出口税的提案；卢拉当选巴西总统，雷亚尔大幅贬值超10%，巴西农产品抛压增加，冲击国际油脂油料市场；印尼西加里曼丹地区河流干涸，运输受阻，产量占比约10%，气象机构官员表示，雨季可能要等到11月左右才会开始，比正常时间晚近一个月；据业内高管和种植园经营者透露，婆罗洲岛上的砂拉越州棕榈油产量超出预期，加上运费大幅上涨拖慢运输进度，当地储油罐已接近满载；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%。

　　需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存119.7万吨，环比下降1.6%，同比增加102%。

　　豆油

　　昨日豆油主力收盘9016元/吨，下跌105元/吨，跌幅1.17%，夜盘下跌1.2%；基差：福建265（-14），广东195（-14），江苏215（-14），山东55（-14），天津55（-14）。

　　供给端：截至11月1日当周，美国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%；CONAB，截至2026年10月30日，巴西大豆播种率为54.3%，上周为42.8%，去年同期为47.7%，五年均值为51.8%；Stonex称，预计巴西2026/27年度大豆产量料为1.8495亿吨，高于此前预估的1.8336亿吨；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国家粮食和物资储备数据中心：10月份全国主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，环比减少约130万吨，同比减少约20万吨，较过去三年同期均值增加约60万吨，11月份油厂将恢复高开机率运转，预计全月大豆压榨量回升至900万吨左右，与去年同期基本持平。

　　需求端：国内中储粮上周竞价采购20万吨毛豆油、收储利多；花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；截至10月15日当周，美国2026/2027年度大豆出口净销售为284.1万吨（前一周57.5万吨），其中对中国大豆净销售217.9万吨（前一周12.6万吨）；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存149.7万吨，环比增加1%，同比增加4.3%。

　　菜油

　　昨日菜油OI主力收盘10167元/吨，下跌173元/吨，跌幅1.67%，夜盘下跌0.9%；基差：广东441（-32），广西391（-32），江苏641（-32），福建341（-32）。

　　供给端：截至10月27日当周加拿大阿尔伯塔省油菜作物收割率为94.0%，大部分地区的收割工作已基本完成；AAFC大幅上调2026/27市场年度油菜籽期末库存预测至197.9万吨，8月预估为150.4万吨，库存上调47.5万吨，增幅近32%；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国内短期供应偏紧，受菜籽衔接问题影响开机率偏低；USDA报告称，持续热浪叠加严重干旱，重创欧盟油菜籽与大豆作物，预估油菜籽、大豆产量将各自下降约5%，葵花籽产量则提升12.3%；10月USDA小幅下调全球菜籽产量约0.4%，期末库存下调6.7%；LSEG报告显示，2026/27年度加拿大油菜籽产量预测下调0.9%至2240万吨；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；印度2026年9月葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨，环比大减32%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；上周国内菜油库存53.4万吨，环比下降1%，同比下降29%。

　　豆粕

　　现货端，2026-11-03广东豆粕现货3,100元/吨，环比下跌50元/吨；2026-11-03广东菜粕现货2,340元/吨，环比下跌40元/吨；2026-11-03广东豆粕基差-47元/吨，环比走强1元/吨；2026-11-03广东菜粕基差149元/吨，环比走弱13元/吨。

　　期货端，2026-11-03豆粕M2701收盘3,147元/吨，较同一合约前收盘-1.59%；2026-11-03菜粕RM2701收盘2,191元/吨，较同一合约前收盘-1.22%。

　　供需端，2026-11-03大豆日度开机率52.14%，较前期-0.47个百分点；2026-11-03大豆日度压榨量274,400吨，较前期-2,500.00吨；2026-11-03豆粕成交量398,100吨，较前期+124,500.00吨；2026-11-03豆粕提货量190,480吨，较前期-4,120.00吨。10月30日油厂豆粕库存138.94万吨，饲料企业库存7.4天。11月3日成交放量、实际提货回落，补库能否持续仍需观察。指定饲料行业信息网的最新原创正文未能核实，供需判断据本地数据库。

　　总的来说，豆菜粕期现同跌。豆粕现货成交回升，提货尚未同步，关注后续油厂库存和采购节奏。

　　2.USDA FAS日历显示，下一期出口销售周报定于美东时间11月5日08:30发布，关注美国大豆和豆粕销售进度。

　　来源：USDA NASS（10/26）https://esmis.nal.usda.gov/sites/default/release-files/796124/prog4326.txt；USDA FAS（10/29）https://fas.usda.gov/data

　　橡胶

　　今日主题：地缘情绪缓和 产区原料延续跌势

　　原料端，11月3日泰国胶水报价84.5泰铢/千克，较11月2日下跌1泰铢/千克；11月3日泰国胶杯报价75.5泰铢/千克，较11月2日下跌0.5泰铢/千克。现货端，11月3日山东SCRWF报价18,650元/吨，较11月2日下跌100元/吨；11月3日泰混报价18,450元/吨，较11月2日下跌80元/吨。

　　供给端，天气方面，11月1日泰国东北部样本站点平均日降雨0毫米，较10月31日持平；11月1日泰国南部样本站点平均日降雨0.51毫米，较10月31日减少2.29毫米；11月1日泰国北部样本站点平均日降雨0毫米，较10月31日持平。

　　需求端，10月30日全钢胎产能利用率59.06%，环比下降0.36个百分点，同比下降6.28个百分点；10月30日半钢胎产能利用率64.54%，环比下降0.1个百分点，同比下降7.58个百分点。

　　总的来说，昨日原料价格继续下探。泰国产区暂无异常天气扰动，原料上量存在顺畅释放的预期，胶杯价格下方重点关注 75 泰铢支撑位，后续原料端与盘面的联动性或将增强。需求端仍维持刚需开工、逢低补库的格局：上周轮胎厂在价格低位集中补库，支撑本周区外库存去化，但后续季节性累库预期仍强，不宜将当前去库行情定价为显著利好。宏观层面，地缘冲突缓和信号再度出现，暂难以判断是否为中期选举前的博弈性扰动。当前能化板块整体回调、多头集中止盈，橡胶基本面多空因素兼具，短期或围绕基本面边际转弱的逻辑交易，胶价预计延续弱势运行，但缺乏大幅破位下跌或单边上行的弹性。

　　生猪

　　今日主题：多重利空压制 盘面再杀升水

　　现货端，11月3日涌益全国出栏均价8.99元/公斤，环比下跌0.08元/公斤（-0.88%）；最高为广东10.73元/公斤，最低为贵州8.27元/公斤；绝对变动最大为黑龙江-0.19元/公斤。

　　期货端，11月3日主力LH2701收盘9,150元/吨，较前收盘-3.68%；生猪期货总持仓476,520手，环比+28,766手；注册仓单725手，环比-180手，较去年对应周（2025-11-04）+540手。

　　供给端，10月29日卓创样本日出栏量216,600头，环比-3,074头；10月29日涌益全国出栏均重129.87公斤，环比+0.23公斤，较去年对应周（2025-10-30）+2.18公斤。

　　需求端，11月3日涌益样本日宰量156,067头，环比+2,446头；150—170kg大肥与标猪价差0.67元/公斤，环比-0.03元/公斤。

　　总的来说，当前市场全面利空：现货价格跌破 9 元关口，生猪均重有所抬升，11 月计划出栏量环比增长。屠宰端反馈下游白条承接力度偏弱，冻品端反馈冻品库存消化受阻，二次育肥主体表示短期暂无大幅抄底计划，整体补栏进度已较往年延后一周。悲观情绪发酵下，01 合约出现快速跌破 9000 点的迹象，合约升水已完全抹平。若当前暂无持仓，暂未看到明确的介入时机；若后续二次育肥出现集中抄底行为，或可作为反弹加空的操作窗口。

　　1.机构消息：（涌益咨询）南北市场出栏量有增有减，实际成交一般，屠企采购顺畅，计划够用。

　　2.机构消息：（涌益咨询）仔猪报价继续小幅下调，供应充足，采购积极性偏低，主流成交60—100元/头。

　　苹果

　　苹果：山东产区晚富士上量减少，客商数量有所减少，交易整体平淡，果农多顺价销售，价格表现稳中偏弱，蓬菜入库基本收尾，栖霞入库进度一般；甘肃、陕西产区果农入库进度接近后期，冷库多数满库，地面交易价格有所下滑；陕西旬邑、扶风产区零星开始出库；整体来看，霜降后价格有所松动，现货入库进入后半段，本周第三方出第一期入库数据，近月估值偏低，宏观情绪偏差，维持底部震荡，近期关注交割和市场走货情况。

　　红枣

　　红枣：新疆主产区新季灰枣下树时间延迟，和田、且末、若羌片区开始有成交，参考成交区间3.50-5.00元/公斤，目前进疆客商较少，收购时间明显推迟，跟进产区下树进度及开秤价格；河北崔尔庄到货10车，特级6.60-7.50元/公斤，一级6.10-6.50元/公斤，二级4.90元/公斤，下游按需采购，成交多以质论价；广东如意坊市场到货2车含一车黑枣，看货采购客商少量，成交一般；新季产量预估在60万吨以上，总体供应充足，收购季即将开启，整体宏观情绪偏差，维持底部震荡，关注收购价格变动。

　　棉花

　　价格：11月3日，国内新疆棉3128B均价16741元/吨，较昨日下跌70元/吨；郑棉主连收于15160元/吨，较昨日下跌50元/吨；期现基差为1581元/吨，较昨日下跌20元/吨。

　　白糖

　　价格：11月3日，国内南宁白糖现货价格为5170元/吨，较昨日下跌10元/吨；郑糖主连收于5230元/吨，较昨日上涨6元/吨；期现基差为-60元/吨，较昨日下跌16元/吨。